观点小结
核心观点：偏多 部分装置进行检修，产量如预期下降；冬小麦即将收割，农需对高价格接受程度减弱，工业需求一般；低库存对现货价格仍有支撑，盘面担忧夏管肥释放走低，基差走强；出口虽有所增加，但政策放松可能较小。综合来看，尿素价格或在高位僵持。
政策：偏空 本周政策没有变化，主基调仍然是保供。
现货：偏多 现货市场对高价格接受程度下降，市场出现观望气氛。
产地：偏空 周三起尿素装置故障短停开始增多，产量有所下降，高利润下长时间维持高开工率或比较困难。
库存：偏多 目前企业库存仍低于常年同期，但夏管肥六月一日即将释放。
出口：中性 虽然出口预期增加，但增量有限，且市场有所担忧出口政策。
需求：偏多 南方农业备肥开始呈现放缓趋势，东北方局部备肥有所增加，总体看农需已过最高点；复合肥开工率窄幅下降；三聚氰胺开工率仍比较低，板材局部开工一般，工业需求一般。
现货价格上涨趋缓
尿素现货日度均价
冬小麦即将进入收割季节，农需走弱的前提下，市场对高价格接受程度一般，观望气氛显现。
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尿素现货市场价
国内尿素市场行情涨跌互现，山东、安徽、江苏、河南等主流市场价格上调，两广市价略有下滑。
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尿素现货出厂价
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尿素现货国际价
国际尿素价格稳中有降，但仍大幅高于国内，由于国内价格较稳，国内外价差继续收窄。
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检修增多，产量小幅下滑
尿素开工率
本周新增检修企业：奎屯锦疆化工、辽宁华锦化工、鄂尔多斯联合化工、灵谷化工、山西天泽煤化工、新疆宜化化工。其中奎屯锦疆化工、辽宁华锦化工已经恢复生产。前期停车的企业：四川美青氰胺、新疆中能万源化工、海洋石油富岛、河南心连心化学工业本周恢复生产。下周计划恢复企业：黑龙江大庆、鄂尔多斯联合化工、山东鲁洲集团沂水化工、陕西渭河煤化工、阳煤平原化工。下周计划检修企业：暂未有明确计划检修的企业。预计，下周尿素日产量将在16-16.5万吨附近。
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尿素产量
受检修厂家增加的影响，5月尿素产量如期下降。
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库存下降，支撑价格
尿素库存
农需高峰季节，库存下降明显。夏管肥将于六月一日释放。
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动力煤现货平仓价
由于印度招标给予的时间较充裕，贸易商通过法检的可能性增加，尿素集港量有所增加。
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利润处于高位，支撑高开工率
气流床工艺成本利润
政策面对煤炭价格进行了限制，尿素生产成本支撑较弱。尿素生产利润处于历史高位。
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固定床工艺成本利润
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天然气制工艺成本利润
市场传言，天然气装置可能因原料供应问题进行检修。
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各工艺利润对比
原料成本价格稳中有降，尿素现货价格上涨，生产利润向好。
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出口预期增加但幅度有限
尿素出口量
由于印度招标，尿素出口数量近期存在上升的可能。但市场担忧出口政策进一步收紧。
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其他氮肥出口
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需求边际减弱
尿素预收天数
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复合肥价格
农需走弱，价格有所松动。
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复合肥的开工率与产量
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复合肥成本利润
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三聚氰胺价格
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三聚氰胺开工率与产量
三聚氰胺市场价格止跌企稳，企业报价涨跌互现；
原料尿素价格高位，成本对开工率有所影响；
出口市场表现一般，需求面跟进不足，市场氛围清淡。
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三聚氰胺成本利润
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尿素消费量
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能源价格趋稳，成本支撑较弱
天然气与尿素价格
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动力煤与尿素价格
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国内合成氨市场价
合成氨市场局部延续供需弱势状态，市场联动效应逐步增强，价格开始松动。
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国际合成氨市场价
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盘面走弱，基差走强
尿素期货价格
近期，尿素现货上涨趋缓，期货价格稳中有降，基差继续扩大，月差回落。
尿素期货价格
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尿素基差
数据来源：郑商所，紫金天风期货
尿素月差
数据来源：郑商所，紫金天风期货
尿素仓单
5月17日，郑商所尿素期货仓单录得1515张，较上一交易日持平；
最近一周，尿素期货仓单累计增加5张，增加幅度为0.33%；
最近一个月，尿素期货仓单累计增加875张，增加幅度为136.72%。
数据来源：郑商所，紫金天风期货
（文章来源：天风期货）
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