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核心观点：震荡偏多 宏观预期转暖，房地产政策频出为成材价格带来上涨驱动。从基本面来看，铁水下降趋势放缓，预计日均铁水或将维持220万吨左右后续较难继续下行。需求端进入冬季施工淡季，疫情多点爆发，华东、华南、华北建材成交量均处于近五年内历史同期最低水平。成材库存持续去库，现货库存较少的情况下，成材价格较难有大幅度回调。我们认为，盘面短期内或将因进入需求淡季且疫情多点爆发形成阶段性震荡回调走势，但难改宏观偏暖预期下的结构性上涨。策略上，建议以看多螺纹05合约及螺纹5-10正套为主。
房地产：偏多 继“第二支箭”+金融16条+保函置换预售监管资金，三大房地产放松政策接连发布后，本周“第三支箭”从股权融资角度对房地产供给端给予融资方面系统性支持。
高炉检修：中性 根据我们对钢厂高炉检修的统计，11月仍存在较大高炉检修量，河北、陕西、湖北、陕西、宁夏、新疆等多个省份均有多个高炉检修计划。目前11月存量高炉检修共影响铁水产量386万吨，我们预计11月生铁产量或将环比出现明显下降。
电炉厂：中性 废钢价格继续上涨，电炉厂生产亏损逐步扩大。根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产利润稳定在-208元/吨，但由于成材价格处于上涨阶段，电炉厂在生产亏损扩大的状态下仍没有进行减产。
建材成交：偏空 进入冬季施工淡季，且受到疫情影响，建材成交处于历史低位。
去库情况：偏多 五大品种库存去库持续，本周螺纹厂库环比出现累库，社库继续下降；热卷厂库社库继续延续去库走势。
基差：偏空 盘面接连上涨，成材呈现提前收基差走势。11月18日-25日，RB2301盘面周上涨20点，杭州螺纹价格周下降50点，螺纹01基差上周继续收缩70点，目前螺纹热卷主力合约基差均不足50点，处于历史低位且持续收缩状态。
（文章来源：天风期货）
关键词： 第三支箭
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