本周(5月16日-5月20日)，就本周期货市场的表现来看，农产品整体走势强于工业品，具体来看，能源化工板块，原油期货周内微涨2.5%，燃油微涨1%；黑色系板块，焦炭、焦煤谷底回升，期内分别上涨5.6%、5.0%；有色金属板块，沪铜上涨2%，沪镍三周大跌后反弹6%，沪锌上涨2%；农产品板块，生猪价格连续4日上涨，追回周一跌势，油脂普遍微涨。
交易行情热点：
热点一：供应担忧价格原油微收涨本周累涨2.5%
原油期货价格周五小幅收高。但原油价格幅度似乎受到美股大幅抛售的限制。
盛宝银行大宗商品策略主管OleHansen在给客户的一份报告中表示：“原油仍处于区间波动，夹在关注导致经济放缓的紧缩货币政策和全球燃料产品市场收紧之间。”
分析师表示，股市下跌令原油价格跌至负值区域，并可能限制上行涨幅。经济低迷见证了标准普尔交易价格比1月初以来的纪录收盘价低20%以上，如果亏损持续，这一水平将标志着熊市。
热点二：铁矿石期货涨超5%，钢价震荡筑底后仍有反弹空间
5月20日，国内钢材市场上涨为主，唐山钢坯出厂价格涨20报4510元/吨。近期国内疫情逐渐得到控制，下游消费有所好转，市场交投氛围浓郁，全天成交明显好于前一交易日。
黑色系期货盘面止跌反弹，市场信心得到部分提振，成交有所好转。需求方面，据商家反馈，家电制造接单一般，都按需采购为主。当前汽车行业正在逐步修复疫情对其生产运输和销售的影响。
热点三：地缘冲突叠加贸易保护风险，小麦期货快速上涨
年初以来俄乌冲突对全球粮食供应造成冲击，而近期粮食大国印度宣布禁止小麦出口的消息进一步加剧了市场对于全球粮食供应短缺的担忧。分析认为，由于我国小麦和水稻自给率高且储备粮库存充裕，粮价受海外影响可控。
年初以来的小麦期货涨势与俄乌冲突的全面升级有关。俄罗斯、乌克兰均为小麦重要的出口国，俄乌冲突对全球小麦供应造成压力。不仅仅是小麦，玉米、大豆等其他农产品期货价格也持续走高，CBOT玉米期货年初以来涨超35%，CBOT大豆期货年初以来涨超20%。
热点四：伦镍涨近8%终结四连跌 2022年供应潮将令镍价承压？
周四，伦镍终结四连跌，收涨2072美元，报28231美元/吨，涨幅近8%，创今年3月下旬“史诗级逼空”以来将近两个月内最大单日涨幅。伦镍高涨也带动国内镍期货走高，沪镍周四夜盘涨幅一度达6%，收涨5.11%。
不过，镍价接下来的走势如何似乎还不太明朗。由于主要的不锈钢和快速增长的电池终端行业需求旺盛，2021年全球镍使用量激增了16.2%。而根据国际镍研究集团(INSG)最新的市场统计数据，镍的供应缺口达到了16.8万吨，是至少10年来最大的产量缺口。
行业政策要闻：
要闻一：变相哄抬煤价现象频出，国家发改委接连发文明确监管红线
5月19日，“国家发展改革委”微信公众号发布煤炭价格调控监管政策系列解读之五――不得通过不合理提高运输费用或不合理收取其他费用等方式，变相大幅度提高煤炭销售价格。近日，国家发改委连续发文，对各环节煤炭价格合理区间再解读，维护煤炭市场价格秩序。
哄抬煤价有什么后果？“国家发展改革委”微信公众号对其进行了解释：“下一步，国家发展改革委将密切关注煤炭市场供需形势和价格变化，加强煤炭中长期合同签约履约监管，采取有力有效措施保障煤炭价格运行在合理区间。当发现价格超出合理区间时，将立即进行提醒约谈，必要时通过调查、通报等手段，引导煤炭价格回归合理区间，对于存在涉嫌哄抬价格行为的，将移送有关部门依法查处。”
要闻二：俄乌冲突扰乱脆弱复苏联合国大幅下调今年全球经济增长预期
周三联合国将其对今年全球经济增长的预期从4%大幅下调至3.1%，并指出俄乌冲突引发全球食品和大宗商品价格上涨，并加剧了通胀压力，扰乱了全球经济从新冠病毒大流行中的脆弱复苏。
联合国对各国增长前景的下调是大范围的，包括世界上最大的一些经济体，如美国和欧盟，以及大多数其他发达国家和发展中国家。
联合国在《世界经济形势与展望》报告中称，俄乌冲突不仅对乌克兰和俄罗斯的经济造成了沉重的打击，而且还影响到两国中亚和欧洲邻国的经济。
报告称，欧盟今年的经济增速预计仅为2.7%，低于1月预测的3.9%。2020年，欧盟能源消费的57.5%来自进口，该经济体受俄罗斯能源供应中断的影响最为直接。
美国经济预计将在2022年增长2.6%，2023年增长1.8%，较1月预测大幅下调，原因包括顽固的高通胀、美联储积极收紧货币政策以及俄乌冲突的直接溢出效应。
要闻三：大宗商品“暴力”波动引发期权热潮
越来越多的大宗商品交易者选择进入期权市场来对冲风险，波动性飙升正在重塑全球大宗商品衍生品市场。
根据芝加哥商品交易所(CME)的数据，与去年同期相比，美国西德克萨斯中质原油(WTI)期权的未平仓头寸增加了15%，全球天然气基准亨利港天然气期权合约的持仓量增加了44%。其他地方也出现了类似的现象，芝商所的竞争对手洲际交易所(ICE)表示，其石油期权未平仓头寸自年初以来增长了15%。
由于俄乌冲突加剧了供应紧张，从燃料、金属到农产品(000061)等诸多大宗商品都在过去几个月经历了有史以来最高的波动。随着交易成本上升，以及大宗商品交易者的风险敞口增加，交易者不得不以更加聪明的方式应对剧烈的价格波动。
CME大宗商品和期权产品全球主管德里克·萨曼(Derek Samman)在接受采访时表示：“我们能看到期权在波动的市场中表现得非常出色。同时也能看到客户在识别账面上的风险以及选择对冲工具方面变得更加精明。”
展望后市表现：
能源化工板块：
原油：尽管周中受到经济衰退忧虑的系统面消息冲击一度大幅下跌，原油总体偏强震荡，且远期结构和跨月价差进一步放大，显示现货愈加紧俏。
在供应端难有起色，经济衰退预期又没有那么快落实的情况下，短期需求端可能出现的增长：中国需求回归以及美国成品油季节性消费旺季，将令油价保持震荡偏强走势。
风险方面，关注欧盟对俄罗斯原油禁令方面进展、国内疫情以及美元走势。 (东吴期货)
黑色系板块：
螺纹钢：市场看空情绪暂缓，钢价迎来反弹，尽管螺纹供应短期迎来减量，但需求表现疲弱，且淡季临近，钢市弱势基本面未见改善，继续承压钢价，上行驱动不强，不建议追多，重点关注各地复工情况。
铁矿石：矿石终端消耗维持高位，而短期供应回升有限，矿市基本面相对良好，但需求利好效应受限，叠加成材下行带来负反馈， 短期矿价跟随成材走弱。
焦炭：政策不断鼓吹暖风，一定程度上修复市场信心，但 4 月地产数据依然疲弱，终端需求未见实际改善，成材负反馈风险抑制多头力量，加上焦煤进口增量预期带来焦炭成本坍塌风险，焦炭期价仍反弹后仍易承压，建议暂时观望，激进者可持偏空思路对待，继续关注地产行业动态。
焦煤：本轮宏观利好虽短暂提振市场情绪，但现阶段粗钢减产要求下铁水产量已至顶部区间，需求端难进一步改善；而随蒙煤、俄煤进口不断释放，焦煤供应端增量逐渐兑现，叠加 4 月地产数据依然疲弱，预计焦煤期价反弹后仍易承压，建议暂时观望，激进者可持偏空思路对待，继续关注地产行业动态。 (宝城期货)
有色金属板块：
沪铜：美元指数回调，有色金属普涨，昨日伦铜收涨2.83%至9440美元/吨，沪铜主力收至71810元/ 吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至365元/吨，期货月间价差仍大，上海地区逐渐解封现货买盘增多。进出口方面，昨日国内现货进口处于盈亏平衡附近，洋山铜溢价上涨 。价格层面，市场风险情绪集中释放后美股和美债短线有所企稳，随着产业面估值改善，铜价止跌反弹。不过由于美联储货币紧缩预期未改变，价格上方压力仍存。
沪锡：5月19日沪锡主力合约报收283190元/吨，上涨2.02%(截止昨日下午三点)。国内，上游云南40%锡精矿报收262000元/吨，当下加工费为26000元/吨。
印尼投资部长兼投资统筹机构(BKPM)主任巴利(Bahlil Lahadalia)称，政府今年将禁止铝土矿和锡出口，以支持矿业下游化建设。“投资部通过自然资源管理方法或下游化进行经济转型。政府禁止了镍出口。在近期内，政府将禁止铝土矿出口，以及年底禁止锡出口，”他说。巴利解释，禁止矿产出口将鼓励下游产业为国家创造最大的附加值。短期内预计锡价将震荡运行。(五矿期货)
农产品板块：
生猪：近期生猪现货价格温和震荡上涨，但是期价受宏观及商品系统性涨跌影响，呈现超高波动。生猪基本面上，随着供给压力环比改善以及消费进入季节性旺季，供需基本面环比好转后有望进一步加强行业信心，现货的季节性上涨对远月看涨预期形成正反馈。不过期价近月 07 合约由于升水偏高，难以持续上涨， 远期 09 合约受强预期支撑，5-6 月份也不大可能出现大跌，饲料价格大涨在加速周期见底，只不过能繁母猪及生猪绝对保有量不低的情况下，猪价波动幅度将会收窄。预计 5 月份猪价或将在 15 元/kg-16.5 元/kg 区间运行。
棕榈油：印尼出口禁令将于5月23日解除，受该消息影响，DCE 棕榈油和马盘棕榈油昨日夜盘低开，但随后跟随外盘商品市场反弹，另外市场也还在等待印尼方面关于出口政策的更多细节。印尼出口禁令解除，昨日夜里出口报价非常积极，短期增加市场供应，但是目前来看进口成本的下降幅度还比较有限，对国内价格的压制还不明显。继续关注产地供应情况，包括马来产量恢复情况和库存情况，以及印尼的出口报价。(国泰君安期货)
（文章来源：南方财经网）
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