【中原期货】棉花：市场依旧低迷 原料补库推后

主要逻辑：

1、上游：截至4月14日，全国累计交售籽棉折皮棉579.8万吨，同比减少15.0万吨，较过去四年均值减少17.4万吨，其中新疆交售526.2万吨；累计加工皮棉579.5万吨，同比减少14.9万吨，较过去四年均值减少12.0万吨，其中新疆加工526.2万吨，同比增加1.1万吨，较过去四年均值增加17.7万吨；累计销售皮棉274.7万吨，同比减少254.9万吨，较过去四年均值减少165.6万吨，其中新疆销售234.6万吨，同比减少232.1万吨，较过去四年均值减少132.9万吨。

2、中游：期货仓单库存开始缓慢下降，新棉预报开始减缓。截至04月15日，郑商所棉花仓单数量(含有效预报)为18049张，折合72.1万吨棉花。

3、下游：国内部分中小纺织企业陆续关停，多数大型纺织企业维持低开机率，去库存成为当前企业首要任务，国内棉纱价格转向逐日下跌。由于国际棉价再度攀升至新高，部分东南亚国家受成本压力小幅上调棉纱报价，进口纱价格趋稳后转向上涨，当前常规外纱高于国产纱2428元/吨。坯布市场订单稀少，棉布价格继续下跌。涤纶短纤价格随PTA原料小幅上涨。

4、整体逻辑：目前国内棉花正值播种季，需重点关注实播面积的变化及“倒春寒”天气的炒作；另一个焦点在纺织企业订单恢复情况。随着俄乌争端局势的持续，国际形式复杂多变，各种不可预测事件发生概率增加，地缘政治问题将暂时主导市场情绪的变化。

策略建议：

自然人投资者可以选择短线空单操作，法人投资者应及时把握盘面回调的机会，寻找低点建立期货库存。因盘面转折较快，持有的持仓切莫太过坚决，做好止盈止损线的预防。

风险提示：

1、变异毒株的持续影响；

2、国内外宏观政策变化；

3、天气因素影响；

4、国内外外交政策的变化；

5、种植面积的炒作；

6、俄乌战争所造成的不可测事件。

（文章来源：中原期货）

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