棉花月报：外强内弱格局不变

在全球方面，本季库销比的进一步下滑推动了美盘的持续走强，但高价之下近期美棉出口销售明显转弱；在新一季的种植面积方面，目前看各主产国均有不同程度的增产；美棉近月整体偏强，但呈现边际转弱的迹象，而远期整体是供给转宽松的迹象。

在国内方面，目前下游状态是非常差的，上游前期的大幅涨价，以及疫情对需求的冲击，使得下游处于明显的亏损状态，成本库存积压，迫使下游降低开工率，并对原料采购采取随用随采的保守策略。而上游轧花厂手里持有大量高成本的棉花难以出手，随着时间推移资金的压力逐步加大，近期基差下行较为明显。在新一季的种植面积方面，因为棉价较好，新疆地区预计有2%的面积增长。

策略上建议反弹至区间上沿考虑轻仓抛空。风险是美棉近月未点价盘较多、包括美棉种植前期天气偏干等因素可能继续推涨美盘，从而支撑国内价格。