基本逻辑：
1.大宗油粕偏强态势持续，但中长期转弱预期已有显现，关注4月份大豆到港情况。当前油厂榨利居于历史高位，春节后油厂收货高峰期较往年提前，叠加疫情影响，现货短期偏强。
2.国内外花生价差收窄，海运成本居高不下，采购订单量同期明显下滑，二季度大量到港冲击国内市场的可能性降低，据市场预期上半年进口有概率缩减过半，4月份进口花生将陆续到港，或将与油厂收尾节奏重合，将造成阶段性供应压力。
3.基层上货速度仍表现一般，消费恢复并无亮眼表现。行业中下游环节已出现补库行为，4月中旬农户有概率抛售尾货，将继续刺激中间环节投机性囤货需求。若下游消费不足以配合去库，当季结转库存有概率延续高位。
策略建议：
花生04合约临近交割，现货向期货回归，基差逐步收窄。当前正值油厂收购高峰，现货表现坚挺，尾部难有回落。
目前，远月升水仍有一定虚高，时至4月中下旬，当季现货临近收尾，且有10余万吨进口花生陆续到港，远月10合约存在阶段性回调压力。
远月升水足够覆盖理论成本，套保单可伺机少量布局，但距离10合约时间较长，单边波动风险较大，注意仓位控制。
（文章来源：华融融达期货）
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