导语
猪价周期一般是3~4年为一个完整周期，在周期内，猪肉的需求基本稳定的情况下，猪价的波动主要是受到供应面的影响，当猪肉价格因为某些原因有变动(开始上涨)的时候，市场上的补栏意愿就会有所增加，这时供给就会被推高，而供给一旦上去了，价格就会往下走，然后就助推减少补栏的情绪，更多的进行出售，直到供给跌到一定程度之后，猪价就会止跌，价格又会反弹，这样不断反复。
这就是一个很简单的供给影响价格的模型。
每年猪肉会有一个需求周期，农历新年时候对猪肉的消耗都比其他月份大，所以需求有个一年期的周期性，放在长期来看，需求是基本稳定的。
饲料价格上涨加速猪周期反转
饲料的成本是养猪成本的60%左右，一旦饲料上涨，会导致养猪企业面临成本增加的一大挑战。一般情况下，饲料价格上涨会加速猪周期的反转，按当前豆粕和玉米价格推算，如果维持到6月底，则饲料成本相比年初上涨400~500元/吨，折算到每头育肥猪养殖成本至少提高150元左右。随着饲料成本继续上升，养殖亏损程度加剧，养殖户退出增多，产能去化速度加快。
但不必过度的担忧，饲料原料的涨价最近的暴涨是在短期内发生的，对养殖成本的提高还需要一定的时间才能传导过来，进而对猪价的影响就需要更长的时间。
从另一方面看，猪肉收储的主要意义在于提振市场信心，毕竟收储的量没有那么大，对猪价的影响未必能立竿见影。目前，国家已经启动了三次收储，但是猪价并没有出现明显反弹。
猪周期出现反转的关键点在于充分的产能去化，市场的供给明显低于市场的需求，而2022年业界大都认为会出现转折点，只是主要分歧在于反转的时间点在何处，市场上现在大部分都认为是4~5月份，但如果筑底的预期反反复复，那么反转的时间节点最多就推后1~2个月的样子，也就是6~7月份，进入下半年，供给下降和需求回升两者叠加，猪价反转的确定性会越来越高。
要稳定生猪生产和猪肉市场，既需要市场机制调节，也需要政府适度干预。尤其是猪价下行周期，更需要生猪基础产能的适度干预政策。要加强中小规模户的金融和风险管理支持。由于中小规模养殖户仍然是我国生猪供给主体，其生产经营稳定性直接影响后期猪肉市场稳定，在猪价下跌时，资金流动性不但影响中小养殖户生产经营活动，还会由于疏于管理，导致重大动物疫病发生与非理性减产叠加，生猪产能降幅超过了合理范围。
开启新一轮猪周期的条件有三个。
一是，前期产能去化明显，最近两轮猪周期开启前，产能去化幅度基本在15%以上。一般在养殖利润连续亏损的12个月-14个月后，猪价开始持续反弹。
二是，前期经历过“W”型的二次探底，价格调整到位。
三是，具备催化剂，包括季节性需求回升，以及猪瘟疫情、环保政策等引发市场对未来供给的悲观预期。
根据上述三个条件推断，在今年二季度猪价见底的概率较大，短期看来市场上还在处于供过于求的阶段，猪价继续承压。究其原因主要是国内疫情反复，导致餐饮的需求偏弱，猪肉的需求疲软；再者从屠宰量、生猪出栏量等同步指标来看，猪肉实际供给并未减少，生猪出栏体重也在下降，说明在当前深度亏损的情况下，养殖户出栏意愿相对较强；然后就是，生猪的存栏领先生猪的供给近6个月，进入二季度猪肉的供给仍会增加，预计同比上涨11%左右，今年生猪出栏的体重比往期出栏体重平均下降5%左右，这样会缓解部分供给增加带来的猪肉下行压力。
目前猪粮比已经跌破5:1，猪肉的收储工作正在进行，猪肉价格的跌势有望收缓，进入筑底的阶段，2月8日，国家发展改革委称，将会启动猪肉储备收储工作。此后，四川、湖北、江西等地陆续启动收储工作，3月以来，中央已经进行年内第三批冻猪肉收储，其中，3月3日、3月10日已启动收储7.8万吨。从历史经验看，收储后一般出现猪价降幅收窄或触底回升，对应阶段性价格底部。2010、2019年新一轮猪周期开启前均有中央启动连续收储。2010 年4月起，国家连续启动5次冻猪肉收储29万吨，推动6月猪价反弹。2019年3月起，中央收储3批冻猪肉，合计11万吨，当月猪价便开启反弹。可见，虽然猪肉收储占市场体量较小，但对于提振市场信心，稳定预期至关重要。
当前生猪市场大部分的人都认为在2022年的上半年猪价会见底反弹，时间节点大多数都预计在4月和5月之间，主要逻辑在于能繁母猪的存栏在2021年的6月和7月出现了拐点，推断10个月后的育肥猪出栏的话刚好是今年的4~5月份，这就以为这将会成为育肥猪供应的定点，随后猪价会迎来反转。
值得注意的是，猪价弱按照预期的筑底能否顺利进入上行周期还有很多不确定性，主要原因在于今年的生猪产能去化程度不及过去两轮周期，从过去两轮猪周期经验看，2015、2019年生猪供给分别减少15.6%、19.8%(根据能繁母猪存栏数推算)，对应当年猪价自低位反弹41%、182%。这样看来的话，根据市场主流的预期今年4~5月份会出现生猪的筑底反弹还是得看后续市场发张的情况而言，在猪价真正触底反弹之前不要盲目操作，观望为主，也可适当的少量仓位试着低吸一部分注意设置好止损线。
（文章来源：红塔期货）
关键词： 红塔期货
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