回顾2021年，国内环氧树脂大涨大跌，波澜起伏，整体呈现“M”型走势，总体走势与全年季度相吻合。2021年环氧树脂市场的变化主要跟随成本面来波动， 据生意社监测数据显示，1月初华东液体树脂低位报盘在21750元/吨，3月底推涨至34000元/吨，截止4月19日华东液体环氧树脂暴涨至40500元/吨，涨幅86.2 %，为全年最大振幅，创十年新高，二季度季度掉头下跌，跌势明显。下半年依旧呈现先涨后跌的走势，临近年底华东液体树脂报盘在25600-26200元/吨，全年看市场上行，涨幅在13.37%。年末市场安静，商谈气氛清淡。 具体来看：
第一阶段：轰轰烈烈创新高，供需双杀之下，环氧树脂一飞冲天突破4万元
受原料双酚A大幅上行影响，高成本推动下，环氧树脂一季度呈现单边上行态势。据生意社监测数据显示，1月初华东液体树脂低位报盘在21750元/吨，3月底推涨至34000元/吨，截止4月19日华东液体环氧树脂暴涨至40500元/吨，涨幅86.2 %。 上半年液体树脂价格已经到达近三年的峰值。 工厂方面纷纷封盘，工厂订单排期较满至下个月，而固体树脂方面也是水涨船高，黄山周边固体树脂也在大幅提升，固体树脂报盘至33500-34000元/吨不等，涨幅较大。
环氧树脂一直疯狂上行，一方面来自下游市场订单不断，工厂出货毫无压力，另一方面，在互相利好刺激下，上游原料双酚A已至“天价”，成本方面支撑有力，2020年上半年受疫情影响，双酚A及环氧树脂走势处于相对低位水平，从以上图中可看出，进入2021年，因国内市场供应紧张、一季度国外极寒天气影响，以及外围大宗商品上涨等利好带动，双酚A及环氧树脂在不断刷新年内新高，双酚A报盘至30000元/吨，同比涨幅250%。 另一重要原料环氧氯丙烷也在追高， 进一步刺激环氧树脂继续追高。
下游的对高价的接受程度尚可，目前下游虽苦不堪言，也有减产的情况出现，但总体仍保持了相对平衡。海外订单不断且国内风电项目热度较高，短期需求良好，但长期来看，如果行情继续走高，成本无法向下游“转嫁”，更多下游不得不选择替代品。据生意社了解，时至4月中旬，液体树脂开工率在8成左右，工厂以交付前期订单为主，新单价格还在推涨；固体环氧树脂环保督察影响，开工率持续低位，新单价格商谈谨慎。
第二阶段：二季度需求骤减，成本无法向下游“转嫁”， 环氧树脂一落千丈。
二季度初市场仍延续前期走势不断创新高，因环氧树脂涨幅较大，下游面对高价原料难以消化，4月下旬市场至6月底，国内液体环氧树脂E-51价格开始持续向下调整，主要因为下游需求的大量减少，前期价格的大幅上涨，导致部分下游客户盈利转为负值，且部分终端行业出现少量替代品，下游对环氧树脂的需求逐步减少。5-6月份，下游风力发电需求骤减，电子及涂料行业也呈现减少趋势，整体需求大幅减少，生产商库存增加，新单报盘让利且压制原料双酚A价格走势，市场价格处于下行通道。
第三阶段：原料端轮番上涨高成本驱动，环氧树脂再度止跌回涨。
7-8月份环氧树脂主要还是受原料双酚A影响较大。8月份双酚A均价突破27000元/吨创年内第二个月度新高，受成本驱动，环氧树脂再次进入上行通道。特别是每周三华东某大石化企业双酚A竞拍备受市场业者关注，竞拍价直接影响双酚A走势，另外双酚A内外盘供应紧张，进口船货延期等影响，高位运行将成为双酚A的主流走势。因此在高成本驱动之下，环氧树脂市场行情不断上行。
进入9月份，双酚A大幅跳水，一落千丈。九月上旬环氧树脂出现窄幅回落，但随后受双控影响另一个重要原料环氯暴涨，环氧树脂继续保持上行态势。据生意社监测数据显示，9月10日华东液体树脂市场报盘在35233元/吨，9月27日华东液体环氧树脂市场报盘在37700元/吨，涨幅7%，截止目前华东地区液体环氧树脂市场报盘在37500-38000元/吨桶装出厂价，黄山地区固体树脂市场报盘在29000-30000元/吨 ，环氧氯丙烷大幅上行是拉动环氧树脂上涨的主要原因，而环氧氯丙烷上行的主要原因一方面成本面支撑有力，另一方面“双控”影响，江苏装置开工大幅下滑，供应预期大幅减少。据生意社大宗榜数据显示，环氧氯丙烷9月17日企业报价均价为20333.33元/吨，与周一价格相比上涨了28.15%，与8月17日价格相比上涨了43.87%，以三个月为周期同比上涨了55.22%。另外原料丙烯价格上调，原料甘油价格高位，成本面对市场有一定积极利好提振。“双控”影响下，部分装置降负、停车，市场整体开工率下滑，货源紧缺程度加剧，加之“双节”临近，下游有备货需求，市场报价大幅拉涨，随着价格涨至高位，下游刚需被动跟进。
第四阶段：四季度颓势有目共睹，原料端大幅跳水后持续低迷，需求端更是雪上加霜。
国庆节后环氧树脂市场紧随双原料变动向下阶段性调整。生意社监测数据显示，10月1日报盘元/吨，截止12月27日华东地区液体树脂市场报盘在25600-26200元/吨，固体树脂市场报盘在22000-22500元/吨。一方面，原料环氧氯丙烷的价格暴跌，回归至几个月前的水平，尤其在11月份前后跌势最为明显，截至月底参考价在15400元/吨，累计跌幅达27.5%。前期国内ECH工厂集中检修，市场供应偏紧，且原料液氯和甘油价格大涨，ECH的价格由此快速拉升。随着液氯价格的回落，丙烯法ECH厂商率先降价，在下游环氧树脂行业整体下行的时期，价格持续下跌，甘油法ECH工厂出现成本倒挂而降负停产的现象。另一方面四季度原料BPA跌势明显，几大双酚A工厂检修结束、新装置投产等多方面利空，双酚A大幅走跌，12月份双酚A已回落至相对低位的价格，厂商继续“割肉”的空间不大，进入长期低迷走势，其中下半年双酚A走势受国内某石化竞拍影响较大，业内关注度较高，其中四季度竞拍情况如下：
我国环氧树脂产能主要分布在江苏、安徽黄山、山东、广东等区域，其中江苏大型装置较为集中，产能占比约50%，我国液体环氧树脂主要集中在江苏，固体环氧树脂主要集中在安徽黄山。2021年上半年，国内环氧树脂新增产能11.3万吨/年，全部为液体环氧树脂装置。截至6月底，中国环氧树脂总产能达到235万吨/年。据不完全统计，我国环氧树脂在建及规划建设新增产能高达200多万吨，进一步加速向一体化、集聚化和环保化方向发展，其中在建产能70多万吨，预计1-2年内投放市场。更多请关注生意社发布的年度报告。
据生意社监测数据显示，2021年国内液体环氧树脂与双原料走势相关度较大，其中1-8与双酚A走势相符，相关性较大，9月份环氧树脂与环氯相关性较大，四季度双原料均有影响，且四季度需求端进入低迷态势，市场异常平静，短期难言好转。碳达峰、碳中和背景下，风电行业发展将大幅拉动环氧树脂需求增长。风电叶片主要组成部分为环氧树脂和玻璃纤维的复合材料，1吨结构胶按照消耗50%纯环氧树脂计算，1GW风电叶片需要消耗4250吨环氧树脂。根据国际可再生能源署和国际能源署等机构的研究，全球每年至少需要新增180GW风电，如果想在2050年实现净零排放，则每年需新增280GW风电装机容量，将大幅提升环氧树脂需求空间。
综上，2021年环氧树脂市场主要随着原料端成本面变化，主要来自双酚A和环氧氯丙烷价格波动引起的成本面变化，当前环氧树脂价格在年内相对低位，2022年持续关注双原料BPA和ECH的走势变化情况，另一方面下游风电等行业仍值得期待，需求端持续向好，下游电子电器、涂料和材料等各方面也将提升，需求量居高不下。
（文章来源：生意社）
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