市场核心逻辑
全球宏观经济进入下行通道。受制于人口老龄化、债务、疫情等问题，发达国家潜在经济增速下滑，现在同时面临通胀高企的问题，流动性收紧将进一步制约经济增速。中国“三驾马车”动力减弱，产业升级转型进程逐渐加快。
宏观流动性逐步兑现宽松预期，资金面表现小幅减弱。宏观流动性方面，上周央行公开市场净投放500亿元流动性，货币市场短期利率多数下行，LPR一年期利率下调，长期国债收益率集体小幅下行。微观资金面方面，北向资金上周净流出12.21亿元，较前一周大幅回落。
短期阶段性的风格切换可能会连续，市场“高低” 轮动明显。上周A股整体小幅回暖，市场风格切换迹象依旧明显，缺乏上涨主线。目前看来，在全球疫情的不确定环境下，A股市场相较于欧美等海外市场表现出较高的韧性，叠加其更为合理的估值水平，我们认为当前A股具有较强的反弹动能。
期权隐含波动率迎来低位拐点，可适当参与做多波动率策略。目前各期权标的物隐含波动率仍处于历史低位，参考其周期性与均值回归属性，我们预计IV走势即将迎来拐点。低位IV会降低卖出期权的收益率，注意卖出风险，可适当参与做多波动率策略。
市场观点及操作建议
上周表现上证50>中证500>沪深300，其中沪深300、上证50回落至前期支撑位后拐头向上，底部支撑较好。同时，受到传统行业集中度上升以及消费端逐渐恢复的驱动，沪深300、上证50中长期走强信号明显，可关注后续突破方向，若逢回落可做适当加仓或买入。
建议IF2203、IH2203多单持有；买入1月到期、行权价为5000的沪深300看涨期权。
（文章来源：信达期货）
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