贵金属月报：仍陷震荡格局 把握通胀预期修复机会

主要结论

2021 年12 月，金银期货先跌后涨，黄金重返1800 美元/盎司以上，白银回升至23 美元/盎司附近，但仍陷于震荡格局中，主要受三方面因素影响：(1)货币政策在12 月对贵金属价格走势占据主导地位。鲍威尔在参议院听证会上表示不再认为通胀是暂时性，在获得连任后整体立场显著转向。12 月美联储会议正式宣布Taper 加速加息再度前移，不确定性落地，成为贵金属获支撑反弹的转折点。(2)通胀对贵金属的驱动有所减弱。美国11 月CPI 同比进一步走高但环比走低，原油价格高位回落。市场对通胀的忧虑显著缓解，10 年期通胀预期运行中枢显著下移。(3)疫情忧虑仍然存在，但难以激发贵金属的避险支撑。Omicron变异病毒扩散因其强传播能力扰动市场情绪，但后续重症率和死亡率未大幅增加，疫苗及特效药取得乐观进展。

展望1 月，美联储12 月议息会议货币政策调整节奏加快的利空因素落地，加息预期交易较为充分，而黄金和白银在此冲击下底部仍提供了有效支撑重返震荡区间运行。四季度能源价格走弱，但在通胀的几大驱动因素并未被逆转的情况下，事实上为随之回落的通胀预期腾挪出了反弹空间。建议把握通胀预期修复下贵金属的逢低做多机会。

操作上建议：黄金关注伦敦金1770 美元/盎司(SHFE365 元/克)处支撑情况，若支撑较强将维持1770-1815 美元/盎司区间震荡，下一支撑位在1680 美元/盎司(SHFE346 元/克)附近。白银关注伦敦银22 美元/盎司(SHFE4650 元/千克)和21.4 美元/盎司附近支撑(SHFE4500 元/千克

（文章来源：国信期货）

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