钢材：钢材延续去库，价格震荡走强
观点与逻辑：
昨日产销库存数据公布，产量小幅下降，库存延续去化，期货价格震荡走强，截止收盘，螺纹2205合约收于4529元/吨，较前日上涨108元/吨，涨幅2.44%；热卷2205合约收于4719元/吨，较前日上涨123元/吨，涨幅2.68%。现货方面，北京地区较前日持稳或涨10-20元/吨，出货体量有限，上海地区价格较前日上涨20-30元/吨，杭州地区价格跟随期货上涨60元/吨，中天资源目前4830元/吨，整体成交尚可，依旧终端刚需为主，投机需求相对较小，昨日全国建材成交17.4万吨，交易与前日差不多。
宏观方面，财政部公布截至12月15日，新增地方政府专项债券发行已达3.42万亿元，占下达额度的97%，全年发行工作基本完成。
整体来看，央行全面降准、地产政策回暖，未来经济稳中求进，受此政策加持，钢材前景没有前期悲观。近日，钢材消费节奏发生变化，直接导致螺纹出现了逆季节性的消费好转和库存去化，虽然上周螺纹表需环比减弱，但库存仍有效去化。由于产量严格管制，使得长流程利润暴增，但短流程成本高企，高达4600元/吨，这在冬季对螺纹形成最大的成本支撑。然而，在经济下行压力下，消费节奏变化，直接导致板材整体消费不及预期，库存去化趋缓，库存处于近几年高位。由于唐山限产加严，使得本已增加的产量，变成了环比下降，这对热卷是一个额外的利多因素。
策略：
单边：中性偏强
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：国家经济刺激或房地产政策大幅放松，原料价格超预期上涨等。
铁矿石：复产情绪高涨，铁矿震荡偏强
观点与逻辑：
昨日铁矿期货价格偏强运行，铁矿2205合约收于673元/吨，较上一交易日上涨18元/吨，涨幅2.75%。现货方面，昨日进口铁矿价格全天累涨10-30元/吨，青岛港PB粉740元/吨，上涨20元/吨；天津港PB粉745-755元/吨，上涨10-20元/吨。16日全国主港铁矿累计成交138.3万吨，环比上涨16.2%。交投情绪有所好转。
江苏等地部分钢厂昨日已发布冬储政策。从铁矿的供给来看，目前铁矿供给端表现较为宽松，铁矿发运较为稳定，港口库存维持高位。需求端，据中钢协最新数据，12月上旬，重点钢企粗钢日均产量193.43万吨，环比上升12.66%；钢材库存量1334.25万吨，比上一旬增加85.82万吨，增长6.87%。16日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3142.70万吨，烧结粉总日耗87.46万吨。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1380.47万吨，烧结粉总日耗43.92万吨，库存消费比31.43。受地产政策回暖影响，建材消费也有所回升，但整体力度较弱，淡季特征难改。不过，随着粗钢压减政策的完成，多地有钢厂复产迹象，叠加钢厂目前利润较好，市场对于钢厂复产的预期增强，但钢厂是否能顺利复产还有待观察。
总体来看，本周铁矿依旧维持前期的供应平稳，需求较弱格局。近期钢厂复产预期增强，叠加多重宏观经济政策提振市场信心，市场乐观情绪复燃，铁矿价格有所反弹，但考虑到目前铁矿发运较为平稳，下游钢厂又受限产政策影响产能难以释放，铁矿库存持续累积，京津冀地区环保限产趋严，预计短期铁矿维持震荡。
策略：
单边：震荡偏强
套利：无
期现：无
期权：无
跨品种：无
关注及风险点：房地产相关政策，钢厂限产，建材钢库存，海外矿山开采计划等。
双焦：现货市场价格提涨，双焦震荡上行
观点与逻辑：
焦炭方面：昨日，主力合约2205收于3053.0点，较上一交易日上涨55.0点，涨幅1.83%。现货方面，受孝义事故及近期安监局严查超能力生产及安全影响，山西地区部分煤矿及洗煤厂考虑后续资源逐步收紧开始惜售待涨。产地焦企提涨100-200元/吨不等，少数低库存钢厂已落实提涨，其余多数钢厂仍多观望为主。
焦煤方面：昨日，期货主力合约2205收于2139.5点，较上一交易日上涨98点，涨幅4.8%。现货方面，15日甘其毛都口岸通关99车，维持低位运行，受乌海地区整体市场情绪较好影响，蒙煤低价资源逐渐减少，目前口岸蒙5原煤报价回升至1680-1800元/吨。
综合来看，短期钢厂利润丰厚，考虑节前适度性补库的预期较强，对价格有所支撑。同时，煤炭保供陆续完成，叠加澳煤的激活，都对焦煤存在向下带动的预期，从而带来焦炭成本的下移。后续仍需实时关注上下游开工、安全环保政策以及库存情况。
策略：
焦炭方面：中性观望
焦煤方面：中性观望
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：钢厂的停限产程度，能耗双控和安全环保政策，动力煤价格下跌，煤炭进出口等
（文章来源：华泰期货）
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