螺纹：产销均有微降
昨上海螺纹报价4880元/吨涨20元。本周螺纹产量微降至1.24万吨至273.38万吨，延续小幅下滑态势，但随着粗钢产量平减提前完成，钢厂即期利润偏高背景下钢厂复产意愿有所提升，产量继续走弱空间并不大。淡季影响下表需略有回落，本周螺纹表需降10.07万吨至313.56万吨，市场情绪尚可，成交一般，昨日建材成交17.4万吨，部分城市库存下滑较快仍旧支撑价格，库存去化保持较快，其中厂库降12.93万吨，社库降27.25万吨，中期房住不炒下地产耗钢需求下行趋势不改，但悲观预期持续修复，随着房企融资政策和地方供地政策适当调整，以及经济工作会议释放财政和货币略有积极信号，政策维稳地产预期愈加增强。综合来看，粗钢产量平减已经提前完成，炼钢即期利润相对偏高情况下钢厂复产意愿提升，但部分区域限产政策仍较严格，产量总体处于低位水平，短期淡季需求小幅回落，年末赶工逐渐减少，但库存持续显著下滑下钢价仍有较强支撑，中期需求下行趋势虽不改，但随着地产维稳和降准落地，悲观预期持续修复，节前钢价或仍以区间偏强震荡为主。
热卷：产销显著回升
昨上海热卷报4920元/吨涨10元。本周热卷产量微增15.71万吨至298.27万吨，炼钢即期利润相对偏高，钢厂复产意愿也有所上升，东北铁水产量回升最为明显，而华北采暖季和限产预期仍在持续影响，热卷产量虽有回升但空间或将有限。制造业需求在限电缓解以及成本大幅回落下有所回升，本周热卷表需增26.68万吨至307.89万吨，库存去化略有加快，其中厂库降1.16万吨，社库降8.46万吨，中期需求预期略有改善，11月制造业PMI为50.1，比上月上升0.9个百分点，重返扩张区间，表明制造业生产经营活动有所加快，景气水平改善，新订单指数为49.4，比上月上升0.6个百分点，需求有所改善。综合来看，粗钢产量平减已经提前完成，炼钢即期利润相对偏高情况下钢厂复产意愿提升，东北产量有所提升，热卷产量上升较为明显，但在华北采暖季以及限产预期持续影响下，热卷产量总体回升空间仍比较有限，需求在下游限电缓解以及成本大幅回落下有所回升，中期需求预期继续修复，随着降准落地，节前钢价或仍以区间震荡为主。
铁矿：盘面大涨，供需依然弱势
昨普式62指数报114.7涨5，青岛港PB粉报740元/吨涨20元/吨。铁矿盘面白天偏强震荡，夜盘大幅拉涨，01合约一度接近700元/吨。昨天铁矿的成交明显好转，卡粉和杨迪粉价格涨幅较大。夜盘黑色板块大涨，铁矿领涨。其实铁矿这一波反弹与基本面有些背离，至少从基本面来看，并不支持铁矿持续拉涨，但是资金介入将预期打的很足，市场情绪较为亢奋。至于供需方面无太大变化，整体弱现实强预期。多头主打强预期，空头主打弱现实。目前铁矿的基本面还是很差，港口库存高位，但是相较于2018年的高库存，目前的库存结构相对更温和一点，高硅巴西粉库存极高，中高品的澳矿库存相对中性，因此至少从库存结构上来看没有那么悲观。目前盘面偏强震荡，短期观望为主。
焦煤：偏强运行
昨山西低硫主焦报2200元吨，蒙5精煤报1910元/吨。白天焦煤盘面大涨，夜盘继续探涨。16日山西吕梁发生透水事故导致人员被困，但是涉及煤种为动力煤，对焦煤影响有限。但是临近年底，属于事故高发时间段，因此政策干扰加剧，焦煤的供给受到一系列影响，特别是上周山西多个煤矿被处罚后，各个煤矿有不同程度的减产。需求方面，市场情绪转好，焦炭补库需求增加，上游煤矿库存小幅去库，整体需求向好。价格方面，山西太原炼焦煤上涨100元/吨，报2300元/吨。策略上，焦煤基本面向好，上涨动力较足，以偏多思路对待。后期关注环保、澳煤通关政策。
焦炭：关注成本支撑和需求兑现
昨青岛港准一级焦报2780元/吨，一级焦报2880元/吨。昨黑色板块大涨，焦炭也同步跟涨，但是涨幅不及原料。需求端，终端房地产边际回暖，另外12月中下旬预计有高炉复产，铁水产量有回升预期。成本端，近期焦煤现货上涨明显，焦化利润依然低迷，对价格有一定支撑。类似焦煤，焦炭的供给也受到环保政策的扰动，考虑到季节性和低迷的焦化利润，短期内焦炭产量依然会保持低位。后期重点关注政策影响，以及成本端焦煤的情况，短期观望为主。
（文章来源：南华期货）
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