铁矿石2022年年报：明年供大于需铁矿石价格承压

供给端：预计2022 年铁矿石产量增加1-1.5%，主要来自淡水河谷和力拓。国内矿山或小幅下降。库存方面，处于同期高位，澳矿升至五年平均水平上方，巴西矿历史新高，明年淡水河谷继续增产，预计库存会继续上升。

需求端：预计2022 年国内钢铁产量继续负增长，幅度在1%左右。海外钢材预计增产，乐观估计全球钢材产量增幅2%左右，铁矿石需求增1.1%。国内采暖季限产影响钢材产量约2460 万吨，采暖季限产结束后，铁矿石需求阶段性好转。

行情观点：展望2022 年，供给端，铁矿石增量相对确定，预计在1%以上，需求端，国内钢产量下滑也是大概率，特别是采暖季限产政策已经确定，海外需求将有所增加，不过受到疫情影响不确定性较高。明年铁矿石整体供大于需，库存将继续上升，采暖季结束后铁矿石需求将阶段性转好，策略上，中期做空为主，阶段性做多为辅。重点关注钢厂限产政策变化。