铁合金期货日报

锰硅

日间动力煤和焦煤价格继续大幅下行，使得锰硅盘面反弹乏力，冲高回落。现货市场信心虽仍疲弱，但周初以来各主产区价格降幅出现收窄。当前锰硅下游需求低迷，钢厂在减产的大背景下叠加近期利润大幅被压缩，对锰硅采购意愿低迷。唐山地区钢厂11月钢招仍未开启，部分钢厂甚至有可能延后至12月份一并采购。河钢11月锰硅钢招呈现明显的量价齐跌。贸易商当前低价走货意愿渐浓，备货谨慎。当前各主产区电价仍维持高位，但部分合金生产厂家报价已降至8250元/吨附近，开始产生亏损，进而开启检修停炉。

宁夏主产区限产力度仍较强，预计后续锰硅产量仍将有约束。近期锰硅价格的大幅回落除了受煤化工板块市场情绪影响外，自身供需的进一步宽松也是重要原因。随着临近年底能耗双控压力的边际缓解，产量恢复速度进一步加快。需求方面，五大钢种产量延续下降趋势。但中期来看，行业供需紧平衡短期较难出现趋势性扭转，高景气度仍将持续。成本方面，本周全国港口锰矿库存虽有小幅去库，但总量矛盾依旧突出，叠加下游需求不畅，短期价格仍将承压。但外矿对华11月报盘多以上调为主，加之用电成本的高企，成本端对锰硅价格仍有支撑。操作上锰硅当前价格已触及生产成本，中期供给端仍有约束，限制价格下行空间。但短期受市场情绪影响较大，可暂维持观望。

硅铁

日间动力煤和焦煤价格继续大幅下行，使得硅铁盘面反弹乏力，冲高回落。现货市场信心虽仍疲弱，但周初以来各主产区价格降幅出现收窄。硅铁当前需求疲弱，下游仍有降价采购的意愿。钢厂在减产的大背景下叠加近期利润大幅被压缩，基本以消耗自身库存为主。河钢集团11月对75B硅铁招标量报1449吨，11月钢招价格报11000元/吨，环比下降5000元/吨，本轮钢招呈现明显的量价齐跌。而供应方面，随着临近年底能耗双控压力的边际缓解，近期硅铁产量持续回升。近期硅铁价格的大幅回落除了受煤化工板块市场情绪影响外，自身供需的进一步宽松也是重要原因。年内剩余时间预计硅铁市场将呈现供需两弱的格局，部分合金厂家主动检修将增多且宁夏地区限产力度仍较强。用电成本的高企也会使得后续成本端的支撑力度逐步显现。 随着终端需求的转好，金属镁价格近期进一步走强，部分贸易商出现囤货现象，部分镁厂排单至月末。预计短期金属镁价格将维持坚挺，对75硅铁价格将形成正反馈。海外当前硅铁报价也出现明显回调，使得下游采购意愿出现观望，出口量预计后续会有进一步回落。短期暂维持偏空思路，后续关注钢厂冬储愿意以及煤炭价格能否出现企稳。

（文章来源：方正中期期货）

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