数据
本周五大品种钢材总产量微增5.78万吨至994.44万吨，其中板材全部实现增产，建材则全线减产。其中螺纹小幅减产0.29万吨至307万吨，线材减产0.77万吨至134.22万吨。库存方面，总库存减少31.58万吨至2302.89万吨，其中社会库存减少30.8万吨至1618.53万吨，钢厂库存去库0.78万吨至684.36万吨。螺纹钢总库存共减少22.13万吨至1260.12万吨，社会库存去库17.05万吨至925.19万吨，钢厂库存减少5.08万吨至334.93万吨；线材去库12.98万吨至319.81万吨，其中社会库存去库10.。34万吨，厂库去库2.64万吨。。热卷是本周唯一出现总库存累库的品种，主要是厂内库存累库5.84万吨，造成总库存上升4.61万吨至348.23万吨。表观消费方面，螺纹表现良好，本周表需329.13万吨，环比上周增加17.35万吨。
解析
政策端：发改委等四部门研究部署2022年粗钢产量压减工作，将重点压减京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等大气污染防治重点区域粗钢产量，重点压减环保绩效水平差、耗能高、工艺装备水平相对落后的粗钢产量，确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。
供给端：2022年1-3月份，全国生产粗钢24338万吨，同比下降10.21%，或2766.2万吨；生铁产量20091万吨、同比下降9.99%，或2006.1万吨；生产钢材31193万吨、同比下降5.3%，或1747.1万吨。4月疫情反复，加之物流限制，产量尚未恢复正常，预计4月份粗钢产量为9000万吨，前4个月累计同比去年减产4118万吨。不管今年粗钢压减目标是1000万吨还是3000万吨，有了前4个月4000万吨的减量，后面8个月粗钢产量降幅压力较小。所以我们可以判断，粗钢产量压减政策对短期供给端无实质性影响，疫情影响消除后，钢厂的生产节奏将会加快。
需求端：疫情目前仍处于高发阶段，疫情持续时间直接影响经济的受损程度，而经济受损程度会影响未来的政策预期和力度，也会影响弱需求的持续时间，进而影响弱现实+强预期状态的持续时间。因疫情影响了消费修复，市场对地产刺激的期待值提升，3月份以来，由于市场需求减弱，全国已经有一百多个城市的银行根据市场变化和自身经营情况，自主下调了房贷利率，平均幅度在20个到60个基点不等。对于地产来说，政策放松的方向是确定的，相较地产政策放松，我们更应该关注的地产信心修复的速度，结合目前的月度数据看，新房销售和新开工的修复情况仍不乐观。
解读：未来需求还不确定，供给已给出上限，导致成材短期震荡偏强。地产数据偏弱及疫情形势严峻的情况下，钢材消费启动的情况尚需观察，所以即使政策刺激不断，但市场并未给钢价高估值，钢材运行一直围绕长流程的成本和电炉峰电成本区间运行。不过今天高频数据显示建材需求有好转迹象，板材反而有点乏力，跨品种套利确定性有所提高。
套利策略：
1、 多螺空卷，目标卷螺差为0.逻辑：地产预期还不到兑现的时候，螺纹还有想象空间，但热卷出口端高峰已过，内需暂时无法接力。
2、 做多螺矿比。多螺纹空铁矿，第一目标为6。
（文章来源：中信建投期货）
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