核心观点：观望 上周，受宏观降准利好预期影响，黑色盘面整体呈现上涨态势。然而周五降准如期落地，25BP降准幅度略微保守，低于市场预期。本周，河北地区疫情封控再度趋严，发改委明确表示继续压减粗钢产量。供给端持续偏弱带来价格支撑。本周统计局数据发布，房地产数据在放松政策组合拳的影响下仍难挽下行态势，整体需求由于疫情影响更加低迷。我们认为，在疫情持续影响基本面情况下，需求受到严重拖累，短期内应仍以观望为主，惊呆疫情拐点出现。并随时观察下游复工复产情况，以待后续逢低做多。
粗钢产量压减：偏多 4月19日，发改委表示2022年继续开展全国粗钢产量压减工作，确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。
河北地区再严控：偏多 河北部分地区解封后，唐山再度实施全域封控管理，复产受疫情影响持续受阻，铁水产量回升缓慢。
钢厂生产利润：偏多 根据我们的测算，钢厂生产利润在100-150元/吨左右，电炉生产利润在-100元/吨左右，生产利润处于历史较低水平，利润几乎已无下行空间。
房地产延续下行：偏空 受疫情持续影响，3月统计局房地产数据整体延续下行态势。投资、开工、销售各项指标降幅继续扩大。在政策明确的放松方向指引下，仍难以缓解疫情冲击下的下行态势。
去库节奏：观望 疫情影响持续，五大品种本周开始出现累库。螺纹连续4周未见明显去库，目前螺纹库存水平已由春节期间累库峰值新低到目前库存水平高于历史平均水平，去库效果较差。热卷仍有所去库虽由于疫情影响去库效果不及去年同期，但热卷库存水平仍明显低于历史平均水平。
（文章来源：天风期货）
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