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巴西大豆出口调增 豆粕承压运行-天天观焦点

时间:2023-05-24 09:11:29       来源:美尔雅期货

白糖


【资料图】

观点:卖方定价强势,郑糖向进口糖价修复

近几个月来,糖业研究机构不断下调2022/2023榨季全球食糖供给过剩预估数值。产业方面,印度超预期减产逐步落实使得其第二批食糖出口配额增发落空,同时泰国产量不及预期,使得国际食糖贸易流持续偏紧。供给缺口能否弥补及何时弥补的关键国家是巴西,2023/2024榨季截至4月下半月,巴西中南部累计入榨甘蔗3481.8万吨,同比增加551.6万吨,增幅达18.82%;累计制糖比为41.61%,同比增加6.31个百分点;累计产糖量为153.1万吨,同比增加46.5万吨,增幅达43.65%。但由于大量谷物出口,巴西糖出口能力被限制,物流瓶颈导致目前国际原糖供应依旧偏紧。国内市场随着需求旺季到来,销售数据同比大增,高糖价并未抑制需求,卖方强势,再度将定价锚定进口成本之上,郑糖再创新高,内外价差有所修复。另一方面一方面国内大幅减产导致现货紧张,而空头寄予厚望的抛储,迟迟不见动静,甚至抛储是否能抑制住当前糖价的强势本身也存疑。

近期美原糖维持高位盘整,而国内郑糖在减产、进口利润严重倒挂及销售数据利好的多重支撑下,强势上涨,在无政策性扰动的情况下,预计郑糖维持偏多思路。

鸡蛋

观点:现货价格持续反弹,留意期货盘面能否止跌

鸡蛋现货价格小幅偏强,前期蛋价跌至4元附近吸引部分食品厂抄底。产区库存压力缓解,养殖户挺价情绪增强。周末两天北方气温转凉,贸易环节接货积极性提升,市场走货好转,带动蛋价全面反弹。蛋价短期处于“难涨难跌”阶段,市场观望情绪依旧浓厚。近期因随着南方梅雨季,鸡蛋的保质期缩短,鸡蛋的消费或将明显下降。但生产环节供应压力不大,毕竟出栏依旧维持相对低位。所以盘面跌至成本附近,预计有下跌阻力,高抛低吸为主,轻仓为主。等待月底之后的,端午节前备货。

玉米

观点:小麦暂时企稳,玉米整体震荡

隔夜玉米回落。

国外,黑海谷物出口协议虽获延长,不过个别港口运力并未得到释放,短期支撑美玉米企稳上涨。

国内,供给端,华北地区新麦已小部分开收,且部分饲料厂挂牌采购,整体价格与市场预期一致;国储轮换小麦也在持续投放,成交价普遍高于市场。而当前小麦与玉米价格持续倒挂,饲用小麦替代性价比持续存在,激发小麦下游需求带动价格企稳,也对玉米价格形成拉动作用;随着玉米价格企稳,贸易商惜售情绪渐强,港口到货量偏少,库存持续走低。需求端,终端需求偏弱及养殖利润偏低使下游饲企难有建库意愿,饲企整体仍以消耗原有库存为主,对玉米仍是随用随采,滚动建库;加工企业近期利润再次回落,且处往年低位,开机率虽小幅提升,不过整体需求有限。

总的来说,小麦价格企稳拉动玉米回调,玉米开启筑底阶段,短期或走势震荡,不过长期小麦丰产确定性较强,仍将对玉米形成压制;且巴西玉米丰产使进口玉米价格走低,中长期玉米仍以偏空对待。

豆粕

观点:巴西大豆出口调增,豆粕承压运行

隔夜豆粕回落。

成本端,巴西大豆收获接近尾声,刺激出口不断增多,Anec根据船期显示5月大豆出口继续增加至1590万吨。相对来看受巴西大豆出口挤占美豆仍显偏低,上周出口检验15.51万吨处于预估区间下沿,不过美豆压榨需求将小幅反弹,截至19日当周美豆压榨利润2.1美元/蒲,环比提高3.45%,但仍处于历年同期低位。同时近期美豆产区天气良好,高温少雨下大豆播种速度将继续提升,从而成本端总体来看对美豆形成利空。

国内,23日压榨利润回升拉动油厂开机升至58.42%,豆粕下游需求偏弱成交廖廖,不过提货量有所增加,预计油厂库存继续小幅增加。

总的来说,成本端总体利空,国内豆粕库存偏低但有增加趋势,且下游需求不济,短期豆粕或承压运行,建议逢高沽空。

生猪

观点:现货震荡企稳,盘面偏强调整

现货价格继续企稳,情绪助推短时看涨氛围较强,但下游走货状况并无明显变化。目前生猪产能基础相对充裕,出栏均重仍高于正常水平,短期内大猪出清市场偏弱。目前市场分歧较大建议暂时观望,出售仔猪从报价看尚有盈利,但交易量相对有限。现货价格持续偏弱震荡上行驱动无力;养殖利润预期持续调减,盘面暂时不建议目前追空操作。看涨预期较强,但兑现仍需等待时间,激进者可考虑短时轻仓试多,也可考虑等待过热预期后高位进场。

(文章来源:美尔雅期货)

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