白糖
观点：美原糖大幅回调，郑糖观望为主
(资料图)
美原糖高位连续回调，较节前收盘价下跌幅度超4个百分点。产业方面，印度糖厂协会（ISMA）在4月25日举行的会议上指出，预计印度2022/23榨季产糖量为3280万吨，较此前预估减少3.5%；泰国榨季收尾，同比增产10%左右约100万吨，但增产幅度不及预期，全球白糖贸易流紧张格局依旧。巴西甘蔗行业协会(Unica)周四报告，巴西中南部地区4月上半月糖产量为54.2万吨，这略低于此前市场预期的57.2万吨。国内方面，本榨季产量预估进一步下调至900万吨，供需缺口扩大。配额外进口白糖利润依旧严重倒挂，进口受到抑制。目前国内白糖市场多头手握两张王牌：减产+利润倒挂（替代糖源影响有限），且短期内看不到进口利润修复的可能。其实当前国内榨季尾端，即便减产，当下的库存仍旧是宽裕的，不过白糖季产年销、相对耐储存的特点，给与多头惜售挺价的底气，2月份之后广西地区白糖基差快速由负转正，可以看出多头的强势。不过随着绝对价格的不断攀升以及外盘原油的大幅下挫，郑糖盘面也面临较大的回调压力。
策略：五一期间，原油大幅和美原糖连续高位回落，预计节后郑糖也将跟随外盘大幅跳空低开，节前认沽期权策略将有所收获，但后期盘面预计将进入宽幅的震荡格局，新单暂时观望。
鸡蛋
观点：节后或二次补货，等带低吸机会
五一假期结束，月初终端商超、农贸市场或将进行二次补货，同时学校、机构将恢复正常采购，预计需求端会在月初短暂回暖。但随着天气转暖，鸡蛋存储难度增加，同时旅游餐饮行业阶段性需求转弱，所以整个5月需求或显平淡。综合饲料成本或也将进一步下降，因此预计鸡蛋价格在5月份将略偏弱，但是预计下跌的空间可能也不大，毕竟出栏依旧维持相对低位。所以，操作上，高抛低吸为主，留意需求变化。
玉米
观点：小麦价格持续回落，玉米承压预计偏空
国外，截至4月27日当周美玉米出口检验152万吨高于预期，不过受上周不利天气影响，截至4月30当周美玉米种植率26%略低于市场预期的27%，CBOT玉米整体回落。
国内，供给端，近期玉米产区天气不佳，售粮进度继续放缓，不过目前基层余粮所剩无几，持粮主体转移至贸易商；玉米春播持续推进，目前东北、华北等各地春玉米均开始种植，截至4月30日，全国已春播粮食3.2亿亩，完成意向面积的33.7%，同比偏快0.4%，且春小麦已播过六成，春玉米过三成；
替代品，受国储轮换投放及新麦即将上市预期影响，小麦价格继续回落，且华北饲用小麦性价比显现，替代继续上量压制玉米价格。
需求端，尽管五一存在备货需求，但玉米下游消费仍显偏弱，饲企与加工企业仅保持安全库存；
总的来说，基层余粮见底，市场流通整体偏多，不过终端消费偏差，玉米下游库存偏低但接货意愿不强，且小麦价格继续回落压制玉米下行，短期玉米仍将偏弱，激进者可逢高沽空。
豆粕
观点：宏观风险加剧，豆粕维持偏空思路
节日期间外盘受宏观及播种偏快影响小幅下跌。
宏观，美联储如期加息25个基点，为本轮加息周期的第10次加息，且将利率推升至5%-5.25%；同时美国第一共和银行申请破产使银行业危机再度来袭，市场对美国经济衰退担忧加重，WTI原油连续大跌收于66.7美元/桶附近。
供给端，巴西大豆收获继续提速，截至4月29日，巴西大豆收割率为93.7%接近去年的93.9%，大量大豆收获刺激出口，巴西商贸部显示巴西4月共出口大豆1434万吨，南美大豆大量出口对北美形成挤压，尽管截至4月27日美豆出口检验40万吨高于上周，但仍处于偏低水平。同时美豆播种继续提速，截至4月30日当周美豆播种率19%高于市场预估的17%。
国内，4月下旬进口大豆到港偏快，且油厂开机率提升，不过五一备货需求使豆粕下游成交及提货均保持较高水平，油厂豆粕供给增量小于需求增量，截至4月28日豆粕库存继续下降至21.29万吨。
总的来说，宏观及供给端总体偏空，国内在节日过后豆粕下游需求或将转淡，不过进口大豆到港预期仍然偏强，预计短时豆粕仍将偏弱运行，激进者仍可持高位沽空思路。
油脂
观点：宏观及原油拖累，油脂或延续偏弱走势
节日期间外盘农产品大多跌。具体来看，外围市场，美如期加息25个基点，不过银行危机继续发酵，市场避险情绪升温，原油再度跌破70美元整数关口，拖累油脂走势。
产地，棕榈油，高频数据显示，4月马棕出口降近20%、不过产量数据分化有增转降近10%，市场普遍预期4月末马棕库存回升；印尼放宽国内市场义务，国内强制销售额有45万吨降至30万吨，预计后续出口增加并冲击马来出口市场；而印度4月棕榈油进口环比降30%，节日期间BMD毛棕继续下探。大豆，巴西大豆丰产且充斥出口市场，导致美豆出口收缩并出现南美向北美移库；同时北美春播顺利，前3周美豆播种进度19%快于预期；南北美共同压制下CBOT大豆回测1400美分/蒲整数关口支撑。
国内，供给端，通关问题解决，此前挤压港口的大豆开始流向油厂，节前油厂压榨开机率有所回升；进口方面，预计4月下旬至7月国内大豆进口量高达3000万吨，且1季度菜棕油进口同比均增。需求端，长假备货结束后，油脂整体成交一般；不过节日期间旅游消费火爆，继续跟踪节后需求。
策略，外围市场情绪恶化，产地无明显有利支撑，国内油脂供应料继续增加，下游静待需求恢复，油脂继续承压走势偏弱，延续逢高短空思路。
生猪
观点:节中震荡企稳，短时预期偏弱
节庆期间猪价震荡企稳，短时消费增长有限，预期偏弱运行。官方表示目前产能基础稳固，后续猪价起落趋于平缓。现货下行空间有限但上行缺乏持续驱动，主因二育、入库能够托底但难以持续拉动价格。均重显示压力尚未出清，上行仍需等待。短时市场分歧较大建议暂时观望，考虑到产能稳固且稍显充裕建议重点关注均重和下游走货情况，调整交易不同状况下养殖利润预期。
（文章来源：美尔雅期货）
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