环球热点！国投安信： 妖镍归来 后市关注库存变化

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9月9日，沪镍期货大幅拉升。截止收盘沪镍期货主力10合约涨8.55%，报188770元/吨，创今年6月以来新高。

1、欧洲央行发表利率决议：历史性加息75个基点，并强调后续仍将进一步加息，欧洲央行大幅加息对欧元有所提振，美元指数自高位回落，美债收益率回落使美股普涨，有色金属大幅反弹。

2、连续五个月走弱的不锈钢最近持续走强，提振了做多镍的情绪。随着终端市场“金九银十”的到来，不锈钢需求有所恢复，周内不锈钢全系别去库，截止9月8日，300系不锈钢社会库存总量37万吨，周环比下降11%。钢厂利润恢复加之接单情况好转，部分钢厂逐渐提高生产力，9月国内33家不锈钢厂300系粗钢排产为139万吨，环比增加11%，而国内镍铁产量因亏损导致产量大幅减少叠加废不锈钢供应偏紧，镍铁供应过剩局面有所缓解，镍铁价格止跌回升至1300元/镍。

上周镍价回落而硫酸镍价格企稳回升，带动镍豆溶解硫酸镍经济性回升，部分镍盐企业开始采购镍豆自溶，社会库存亦减少。短期而言，海内外纯镍库存持续去化，低位库存继续支撑镍价维持高弹性、高波动特征，印尼镍产品出口征税等供应端扰动消息或会刺激镍价呈现阶段性上涨特征。

3、未来随着印尼中间品项目产能加速释放，高冰镍和MHP等中间品不断回流，待国内高冰镍/MHP加工处理产能增加后，到时候镍豆制盐将被基本完全取代，镍元素供应过剩将逐步兑现。当前电解镍对镍铁溢价接近6万元/吨，电解镍在不锈钢行业基本无需求弹性。而新能源汽车行业快速复苏，市场对自下而上的传导有期待，若后期观察到硫酸镍相对走强，镍价亦仍有上涨空间。但目前镍价已经大幅升水硫酸镍，镍豆溶解经济性完全缺失，若硫酸镍价格短期未能上涨的话，镍价后续上涨空间有限。

全球精炼镍去库尚延续，但边际降幅放缓，后市关注库存变化，一旦累库趋势形成，高位镍价恐难以为继。

（文章来源：国投安信期货）

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