煤焦早报：政策因素释放 焦煤期价震荡调整

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块品种：焦煤(JM)

日内观点：震荡中期观点：震荡

参考策略：观望

核心逻辑：近期蒙煤、俄煤进口量迎来改善，产业链焦煤库存自2 月以来首次回升，叠加煤炭取消进口关税，市场对进口端的预期逐渐乐观，驱动焦煤期价偏弱运行。从产业数据来看，焦煤强势的基本面边际走弱，根据钢联统计，截至4 月29 日，110 家洗煤厂精煤日产59.10 万吨，环比微降0.08 万吨，且中蒙甘其毛都口岸通车数突破300 车，焦煤供应边际改善；需求端上，随着各地通行证的下发，焦化厂原材料得到补充，生产开始恢复，上周焦炭日产合计113.53 万吨，环比增1.47 万吨。总而言之，近期焦煤供需两增，库存小幅回升，市场情绪偏悲观，期价承压弱势运行，但一方面焦煤需求短期内仍有增量，另一方面进口端不确定性较强，基本面拐点是否到来尚待跟踪，预计期价下行空间有限，建议暂时观望，继续关注进口煤情况。

品种：焦炭(J)

日内观点：震荡中期观点：震荡

参考策略：观望

核心逻辑：蒙煤、俄煤进口量边际改善，且此前粗钢减产的利空情绪尚未完全释放，虽然高层强调加强基础设施建设，但焦炭期价仍维持偏弱运行。现货市场方面，近期物流好转，焦企在高利润下积极生产，相反成材需求疲弱且高炉利润微薄，钢厂生产积极性不强，部分焦企对节后预期悲观，开始加大出货。产业数据方面，根据Mysteel 统计，截至4 月29 日，焦化厂焦炭日产合计113.53 万吨，环比增1.47 万吨；247 家钢厂铁水日产233.57 万吨，环比增0.6 万吨，钢厂原材料库存回升后，生产有所恢复，不过结合今年粗钢减产要求，后续焦炭需求改善空间有限。总而言之，当前铁水产量推测已至粗钢减产下的偏高水平，而进口焦煤边际增加引发市场对于成本坍塌的担忧，加之国内疫情冲击黑色需求，市场强预期转弱，焦炭期价承压下行，支撑主要在于成本端，鉴于焦煤进口仍有不确定性，建议暂时观望，激进者可采取回调做空思路，继续关注俄煤、蒙煤情况。

（文章来源：宝城期货）

关键词： 进口关税