粮油期货投资早报

观点与操作建议

1、豆粕

期货方面，美豆07 关注1550 支撑，1700 压力；豆粕09 支撑3700，压力4350。

现货方面，1)4 月19 日，全国主要油厂豆粕成交6.79 万吨，较上一交易日减少2.42 万吨，其中现货成交5.91 万吨，远月基差成交0.88 万吨。2)根据Mysteel 农产品对全国主要油厂的调查，第15 周(4 月9 日至4 月15 日)111 家油厂大豆实际压榨量为141.25 万吨，开机率为49.10%。实际开机率略低于此前预期，较预估低8.2 万吨。3)据Mysteel 监测，截至4 月15 日，全国主要油厂大豆库存280.5 万吨，较上周增加32.9 万吨，增幅13.29%；豆粕库存30.72 万吨，较上周减少1.91 万吨，减幅5.58%。

消息面上：1)USDA 民间出口商报告向未知目的地出口销售123650 吨大豆，于2021/2022 市场年度交货。

2)Conab:截至4 月16 日，巴西大豆收割率为87.1%，上周为84.9%，去年同期为89.9%。3)Anec:巴西4 月大豆出口量料达1198 万吨，上周预估为1202.3 万吨。

观点总结：未来两周内，美豆的种植即将展开，重视播种期的天气扰动，但暂时看转种玉米并不积极。4 月美国农业部下调巴西和巴拉圭大豆产量310 万吨，这相当程度上对冲了美豆新季的面积超预期，且美豆在南美减产后出口加速，出口预期被上调至21.15 亿蒲，本季美豆的期末库存下调至2.6 亿蒲。暂时看来美国农业部已经把新季的供应增加预期拉满，以对冲本季现实紧张的事实，未来主要在新季产量上博弈。国内大豆缺口已经阶段性弥补，豆粕基差转弱，但受到海外价格的上涨，期货受带动走高。

2、油脂

期货方面，Y2209 上方压力11000，下方支撑10000；P2209 上方压力11500，下方支撑10000；OI209 上方压力13500，下方支撑12500。

现货方面， 1)据Mysteel 调研，4 月19 日，豆油成交量33100 吨，棕榈油成交量898 吨，总成交比上一交易日减少2502 吨，降幅6.85%。2)据Mysteel 监测，截至4 月15 日，重点地区豆油商业库存约78.19万吨，较上周增加1.54 万吨，增幅2.01%；重点地区棕榈油商业库存约29.95 万吨，较上周增加0.65 万吨，增幅2.22%；沿海地区主要油厂菜籽库存16.2 吨，较上周增加1.8 万吨，增幅12.5%；华东地区主要油厂菜油商业库存约19.78 万吨，环比上周减少0.43 万吨，环比减少2.13%。

消息面上，1)印尼棕榈油协会数据显示，印尼二月棕榈油库存升至504 万吨，1 月为468 万吨，棕榈油产量降至383 万吨，1 月为423 万吨，棕榈油出口降至210 万吨，1 月为218 万吨。2)市场预估ITS 数据将显示，马来西亚4 月1-20 日棕榈油出口量为626496 吨，较3 月同期出口的755977 吨减少17.13%。3)欧盟委员会：截至4 月17 日，欧盟2021/22 年棕榈油进口395 万吨，而去年同期为431 万吨。葵花籽油进口158 万吨(主要来自乌克兰)，而去年同期为148 万吨。欧盟2021/2022 年大豆进口1124 万吨，上年同期为1190 万吨。豆粕进口量为1302 万吨，而去年同期为1383 万吨。

市场焦点：1、印尼棕榈油协会称印尼2 月棕榈油产量383 万吨，同比增长13%，显示出较好恢复态势。较好的产量令印尼2 月末棕榈油库存进一步回升至504 万吨，达到历史同期高位，印尼库存压力预计将对当前棕榈油涨势有所抑制。2、IMF 下调经济增长预期，引发市场对需求的担忧，隔夜原油急挫对植物油走势有所拖累。

操作建议：近期加速上涨后，在新增利空打压下多头出场意愿增长或令植物油盘面出现一定调整，前期多单可适当减仓，短期继续关注马棕4 月1-20 日产量及出口表现。

（文章来源：中信建投期货）

关键词： 期货投资