机构观点：纯碱移仓换月新晋主力拉涨|观天下

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摘要：纯碱高开工率低库存，高利润率，重碱订单充足，浮法、光伏玻璃刚需，产销两旺，厂家涨价意愿强烈，轻碱需求疲软，烧碱年内跌幅较大，对轻碱有一定替代影响。而下游玻璃仍旧亏损，下游需求启动，库存下降明显，对高价纯碱抵触。近期美国硅谷银行破产、瑞士瑞信银行暴雷，美联储加息25个基点，外网宏观面利空来袭；基本面1-2月份产量同比略增，出口环比下降，基本符合市场预期。移仓换月，新晋主力SA2309回补基差，但下半年阿拉善供应释放，恐影响高价纯碱持续性，前期企业高位参与套保者继续持有。

纯碱本周SA305减仓，SA309增仓，完成移仓换月。SA305由于以主动减仓为主，行情区间较小，基本维持在2800-2880区间震荡，SA309则成为新晋主力合约，突破2350-2430的低位震荡区间，强势增仓拉涨，大涨近100点，重新回到高位2450-2600的震荡区间。操作上前期3000上方参与SA305空头套保者可继续持有，投机者2800附近择机离场。SA309则可依托2450-2600的震荡区间高位逢高沽空，前期2600以上的空单再创新高之前仍可继续持有。

前期建议纯碱厂商可在上涨高位择机进行套期保值，SA2305特别是3000元/吨以上，利润率较高。目前纯碱厂的利润率继续上涨，纯碱厂的利润十分丰厚。2023年三季度远兴能源天然碱投产后，纯碱利润率下降是大概率事件，故3000元/吨以上SA2305、2600以上SA2309逢高介入套期保值空单可继续持有。

本周国内纯碱现货市场偏弱整理，成交重心小幅下移。本周纯碱厂家开工负荷高位，但多数厂家仍有待发订单，整体库存水平仍偏低。重碱刚需持续增加，轻碱下游需求疲软，纯碱主要下游产品盈利情况欠佳。期货盘面震荡运行，市场观望情绪浓厚，下游用户拿货积极性不高。期货货源价格优势明显，对现货市场造成一定影响，部分纯碱厂家灵活接单出货为主，成交重心小幅下移。截至3月23日纯碱厂家轻碱主流出厂价格在2600-2800元/吨，重碱主流送到终端价在 3000-3150元/吨，较上周下调50元/吨。纯碱期货新晋主力SA309基差较大。

（文章来源：英大期货）

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