伊朗限气对国内甲醇影响几何？

近年来，依托丰富的煤炭、天然气资源，国际市场上以中国、伊朗和美国为代表的甲醇产能不断释放。预计2023年全球甲醇产能为1.72亿吨，同比增加840万吨(或5%)，其中，中国甲醇产能1.04亿吨，约占全球总产能的60%，伊朗甲醇产能1716万吨，约占全球总产能的10%；美国甲醇产能约1107 万吨，约占全球甲醇总产能的6%。然而，不断增加的伊朗产能以及伊朗作为中国的第一大甲醇进口来源国，导致每年的伊朗限气问题成为市场的热点话题，本文就每年伊朗限气的情况进行回顾发现：

1、从近五年来看，伊朗作为中国甲醇第一大进口国，伊朗甲醇进口量占国内整体进口量的40%-60%左右，且由于目前伊朗缺乏足够的投资和天然气开采技术，自身国内天然气供应不足的问题可能长期存在，预计每年寒冬到来之时，伊朗甲醇工厂限气仍是常态，装置短停导致国内每年2月-3月进口缩量的影响仍在(从进口季节性观察，每年一季度为甲醇进口最少的季节)。

2、如果预计涉及限气装置的整体产能较大，或停车周期较长，可能对12月或次年1月的甲醇盘面产生短期影响，但由于限气装置多于次年2月恢复，国内的伊朗甲醇进口量又会在3-5月出现明显回升，所以往往伊朗限气消息发酵一段时间之后，甲醇期货盘面大概率又会迎来一波回调。

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正文

01 每年冬季之时装置限气之日

2018年起，随着Kaveh、Marjan以及Busher共计560万吨甲醇装置的投产(2018年之前，伊朗甲醇装置仅三套，产能共计496万吨)，伊朗天然气制甲醇的产能翻倍，不仅导致中国的甲醇进口量大幅上升，而且使得国内天然气使用量大幅增加，所以自从2018年之后，伊朗限气问题频发。

数据来源：隆众资讯，中信建投期货

未来随着两套伊朗新的甲醇装置于2023年下半年顺利投产，2023年中国甲醇进口量或同比大幅增长，增幅达到20%，进口量1400万吨。预计2023年1月中国甲醇进口量为95万吨，环比减少9.5%，同比持平，其中伊朗发货量46万吨，占比48%，同比减少23%，环比减少13%，1月进口缩量明显。

虽然伊朗自身天然气资源丰富，但是由于缺乏持续的投资和天然气开采技术，每当国内天然气消费旺季之时，天然气供应会出现阶段性不足的情况。在每年年底寒冬到来之时，伊朗国内本就不富裕的天然气供应紧张，伊朗政府为保证家庭供应天然气的民生需求，当地的甲醇工厂会于每年冬季(12月中旬之后)，开始限气停车，持续时间多在半个月到2个月不等，最终于次年1月下旬或2月左右逐步恢复开车。

02 历年伊朗限气回顾

回顾2018年-2022年，伊朗限气消息对甲醇期货盘面的影响观察，多数时候由于装置停车产能较大或预计停车周期较长，甲醇期货盘面可能于每年12月或次年1月出现短时期的上涨，上涨幅度往往超过10%，短期内对盘面影响较大。然而，限气周期通常为1至2个月之间，市场对次年2月左右的甲醇装置重启预期较强，等待伊朗装船正常，国内3-5月的进口量又会迎来恢复(恰好为5月合约到期之前)。所以往往伊朗限气消息发酵一段时间之后，甲醇期货盘面大概率会迎来一波回调。

2018年仅有1套KPC66万吨/年的装置限气停车1个月，其余装置保持正常负荷运行。但2018年，12月甲醇期货盘面并没有明显反映，主要因国际原油暴跌导致各类化工品价格大幅走弱所致，且伊朗甲醇装置停车较少，影响产量约6万吨，占2019年伊朗总进口量的1.9%，对盘面影响有限。

2019年-2020年，伊朗限气涉及甲醇装置产能为725万吨，占伊朗总产能的81%，影响产量约21万吨，占2020年伊朗总进口量的3.5%；原定于2020年1月11日试车的Busher装置，也因限气问题，推迟正式投产时间。从甲醇期货盘面观察，2019年12月至2020年1月上旬，甲醇期价走势较强，涨幅20%，但后续由于疫情影响，1月下旬甲醇期价大幅下挫。

2020年-2021年，伊朗限气涉及甲醇装置产能为560万吨，虽然停车占比不多(仅占伊朗总产能的45%)，但Kaveh和Marjan停车周期较长，限气影响明显，根据估算，大约影响产量70万吨，占2021年伊朗进口总量的10%。从甲醇期货盘面观察，2020年12月初至2020年12月中旬，甲醇期价走势较强，涨幅13%，但12月中旬至12月底，涨幅回吐，下跌10%。

2021年-2022年，伊朗限气涉及甲醇装置产能为1220万吨，占伊朗总产能的88%，限气涉及产能占比较高，影响产量约60万吨，占2022年伊朗进口总量的8%。从甲醇期货盘面观察，2022年1月中旬至2022年2月上旬，甲醇期价走势较强，涨幅12%，但2月中旬至2月下旬，涨幅回吐，下跌10%。

2022年-2023年，伊朗限气涉及甲醇装置产能为1055万吨，占伊朗总产能的76%。截至2023年1月19日，伊朗一套165万吨/年的marjan装置已经重启，预计2月大多数前期限气装置逐步重启。此外，虽然此轮多数装置未明确停车天数，但如果按照平均停车45天计算，影响产量预估为66万吨，预计占2023年伊朗总进口量的8%，同比和前两年情况类似。所以此轮限气停车，进口量影响较大，间接导致甲醇期价在1月份走强。

（文章来源：中信建投期货）

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