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南华期货:钢材冬储情绪偏弱 下游反馈有限

时间:2021-12-30 12:36:22       来源:南华期货

螺纹:表需继续回落,库存初现累积

昨上海螺纹报价4750元/吨降20元。本周找钢网建材产量微增5.94万吨至321.47万吨,目前冬季钢厂检修仍较多,钢厂复产计划推进缓慢,华北采暖季限产仍较严格,同时电炉利润相对偏低叠加年末原料供应逐渐偏紧,电炉开工率低位下滑趋势仍将延续,高炉高利润下螺纹产量回升较为缓慢。淡季表需持续回落,年末赶工逐步减少,本周找钢网建材表需降22.99万吨至301.96万吨,从传统季节性来看,需求回落趋势仍将持续,库存初步累积,本周厂库增16.7万吨,社库增2.81万吨,投机需求偏弱,市场成交偏差,昨日建材成交13.4万吨,中长期房住不炒下地产耗钢需求下行趋势不改,但随着房企融资政策和地方供地政策适当调整,以及经济工作会议释放财政和货币略有积极信号,政策维稳地产预期愈加增强。综合来看,供需继续边际逐渐转差,库存初步累积,但当前低产量叠加低库存以及冬储对建材价格仍有较强支撑,且随着经济维稳,节后需求环比改善预期仍在,节前钢价仍以区间震荡为主。

热卷:供需双弱延续

昨上海热卷报4850元/吨稳。本周找钢网热卷产量降8.3万吨至343.95万吨,华北采暖季和限产预期持续影响,叠加冬季检修计划相对较多,近期热卷产量仍将处于低位水平反复,但高利润下产量继续下探空间不大。制造业需求持续偏差,本周找钢网热卷表需降9.71万吨至350.71万吨,偏高库存去化放缓,本周厂库降1.3万吨,社库降5.46万吨,中期需求预期略有改善,11月制造业PMI重返扩张区间,表明制造业生产经营活动有所加快,景气水平改善。综合来看,华北采暖季以及限产预期持续影响下,热卷产量仍旧偏弱,但高利润下复产预期持续存在,需求回落趋势仍在,短期供需双弱延续,累库预期升温,中期需求预期随着地产交付预期改善亦有修复预期,节前钢价或仍以区间震荡为主。

铁矿:钢材冬储情绪偏弱,下游反馈有限

昨普式指数报118.05涨0.35,青岛港PB粉报770元/吨跌20元/吨。昨盘面大跌,铁矿05合约白天一度大跌至651元/吨左右,夜盘有所回暖,05合约收至677.5元/吨。消息面,据钢联调研,12月24日到明年1月底,按49座高炉复产计算,铁水产量会回升至207万吨/天。另外近期的市场焦点还是钢厂冬储行情。目前来看贸易商冬储情绪较弱,尽管钢厂冬储政策密集出台,但是贸易商普遍看空一季度行情,再加上复产预期,下游接货意愿较弱。具体到铁矿,下游的疲软对铁矿的多头情绪也有一定影响,前期多头和空钢厂利润的头寸有所撤退,外盘掉期同样大幅回调。铁矿在这一波上涨中,需求没有实质性回暖,属于资金在做明年的预期,但是近来预期有所减弱,盘面重新回归高库存+弱需求的基本面。策略上,铁矿偏空对待。

焦煤:蒙煤大涨,偏强运行

昨山西临汾低硫主焦报2500元/吨,甘其毛都口岸蒙5精煤报2265元/吨涨275元/吨。我们从12月中旬以来一直对双焦保持偏多的看法,特别看好供给弹性比较大的焦煤,原料端我们近几周的看法是焦煤>焦炭>铁矿>动力煤,近期这些品种的逻辑有些切换,但是我们依然对焦煤保持偏多的看法。产地方面,长治主流贫煤上涨100-150元/吨;蒙煤大涨,蒙5原煤涨50报1800元/吨,精煤涨275元/吨报2265元/吨。焦煤主要的问题还是供给端,蒙煤通关有限,澳煤只有港口的库存通关;国产方面,监管加严,近期产量下滑,供给收缩预期比较强。总体来看,焦煤基本面良好,偏多看待。

焦炭:偏弱震荡,观望为主

日照港准一级冶金焦报2710元/吨与前日持平,一级冶金焦报2810元/吨与前日持平。焦炭本轮提涨一直迟迟未落地,部分钢厂接受,但是主流钢厂没有回应。焦炭本身期货升水,现货不能跟涨的情况下,只能期货向现货靠拢。基本面方面,焦炭一方面成本端有支撑,焦煤现货近期节节攀升,吞噬了部分焦化利润,近期焦炭产量不再增加;另一方面,需求又拖累焦炭价格,下游冬储情绪弱,钢材疲软下难以带动焦炭的消费。总体来看,前期利多释放完毕,目前多空交织下焦炭观望为主。

(文章来源:南华期货)

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