大越期货：终端季节性淡季特征表现 铁矿节前补库预期较浓

铁矿石：

1、基本面：29日港口现货成交127万吨，环比上涨28.9%(其中TOP2贸易商港口现货成交量为57万吨，环比上涨46.2%)，本周平均每日成交100.5万吨，环比下降8.2% 中性

2、基差：日照港PB粉现货769，折合盘面822.7,05合约基差159.7；日照港超特粉现货价格468，折合盘面655.5,05合约基差-7.5，盘面升水偏空

3、库存：港口库存15512.6万吨，环比增加69.1万吨偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多

5、主力持仓：主力净多，多减偏多

6、结论：本周巴西发货量明显回升，澳洲发货量小幅下滑，到港量小幅回升。当下港存明显高于同期水平，近期钢厂提货积极性增加，疏港量明显提升，但到港偏低，实际卸货量有限，港口库存积累速度减缓。终端季节性淡季特征表现，但节前补库预期较浓，工信部称到2025年粗钢产能只减不增，重点关注后市限产政策与需求实际表现。I2205:逢低做多，下破640止损

焦煤：

1、基本面：近期山东地区政府要求省内涉及到千米以下采面的相关矿井全部暂停生产，焦煤市场供应再度收紧，且内蒙乌海地区对露天矿生产时间实施管控，叠加当地部分煤矿因疫情影响有提前放假预期，带动市场看涨情绪较浓；偏多

2、基差：现货市场价2305，基差119；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存789.75万吨，港口库存454万吨，独立焦企库存637.66万吨，总样本库存1881.41万吨，较上周增加53.75万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭市场看涨情绪渐浓，对原料煤需求有所提升，且部分焦钢企业冬储备库，对优质资源采购积极性较高。综合来看，预计短期内焦煤偏稳运行。焦煤2205:2170多，止损2150。

焦炭：

1、基本面：部分地区焦企受环保等因素影响限产力度将加大，部分地区将关闭一批落后产能，焦炭产量或将减少，加之煤价回调对焦炭成本端支撑增强，部分焦企惜售待涨心理较强；偏多

2、基差：现货市场价2930，基差-4；现货贴水期货；中性

3、库存：钢厂库存437.99万吨，港口库存177.3万吨，独立焦企库存38.01万吨，总样本库存653.3万吨，较上周增加16.87万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：近期钢厂需求复苏，对焦炭补库力度加大，焦企因煤价回涨生产成本压力较大，且焦炭库存几无，对焦价提涨情绪不减，然钢厂考虑到后期仍有限产预期，以及钢价下滑，钢厂利润受损，主流钢厂暂未回应本轮提涨，预计短期内焦炭或稳中偏强运行。焦炭2205:2900-2950区间操作。

螺纹：

1、基本面：近期供给端各项限产政策执行仍较严格，钢厂复产速度不及预期，上周实际产量低位再次下行；需求方面受地产政策支撑，下游预期好转，库存继续去化，表观消费季节性回落仍需观察；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4892.5，基差577.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存361.22万吨，环比减少7.01%，同比减少3%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、结论：昨日螺纹期货价格全天震荡为主，现货继续小幅回调，当前盘面走势转弱，不过夜盘有所回升，操作上建议日内4300-4450区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：热卷近期供应端受政策压制，继续保持低位且上周再次下行，复产延期延后。需求方面受下游基建及汽车产销反弹好转影响，近期表观消费开始反弹，板材需求逐渐好转但近期上行幅度不大；中性

2、基差：热卷现货价4850，基差394，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存231.52万吨，环比减少3.53%，同比增加21.35%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、结论：昨日热卷期货价格全天窄幅震荡，夜盘有所回升，现货价格有所回调，操作上建议日内4430-4560区间操作。

（文章来源：大越期货）

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