债市日报（12月24日）期现券持稳短债略优 关注下周资金面变化

债市期现券周五(24日)小幅回调，受年末资金面持稳支撑，短债表现略优于长债，机构交投热情一般。跨年时点流动性结构性矛盾犹存，虽然央行逆回购暂未明显加量扶助，但机构预期平稳，市场继续关注下周央行操作情况。

机构观点称，对于明年宽松政策的期待犹存，债市明年初仍有博弈走强的机会，关注1月会不会出现一波早配置早收益的买盘。当前债券市场对短期内央行降息的预期较浓，需要警惕年初宽信用效果显现和降息预期落空带来的利率回调。

【行情跟踪】

国债期货偏弱整理，10年期主力T2203收跌0.1%，成交5.09万手；2年期和5年期主力分别收跌0.02%和0.06%。全周来看，10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.02%。

银行间现券市场同步疲软，10年期国债活跃券210009收益率最新成交在2.8675%，较上日尾盘升0.75bp；10年期国开活跃券210215最新报在3.089%，较上日尾盘升0.4bp。中短券方面，3年期国开债200202收益率最新成交在2.595%，较上日尾盘下跌0.5bp；5年期国开债210203收益率最新成交在2.8375%，较上日尾盘升0.25bp。

中证转债指数收跌0.30%，湖广转债涨14.18%，新天转债涨13.35%，宝通转债涨4.56%，小康转债跌11.28%，高澜转债跌9.81%，百川转债跌7.55%。

一级市场方面，财政部上午招标发行的3个月和6个月期贴现国债，加权中标收益率分别为2.2844%和2.2853%，低于二级市场7bp和6bp，两期国债的首场招标量分别为600亿和500亿元，仍维持在高位。

【海外债市】

亚洲市场方面，长端日债收益率周五追随美债小幅走高，市场避险情绪有所回落，此前日本央行购债操作结果平稳。尾盘，20年期日债收益率升0.5bp至0.47%，30年期收益率持平于0.675%，40年期日债收益率上行0.5bp至0.725%。此外，2年期品种没有成交，收益率保持在-0.1%。

日本财务省发布2022财年国债发行计划，正如上日传出的市场消息预期，将10年期和40年期国债发行计划上调至32.4万亿日元和4.2万亿日元，并将贴现国债发行规模减少22.8万亿日元，降至60.4万亿日元，整体新财年发债规模缩减22.8万亿日元，共计198.6万亿日元。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月24日以利率招标方式开展了100亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.20%、2.35%。今日100亿元逆回购到期，因此单日净投放100亿元。

本周央行公开市场共有500亿元逆回购操作，累计进行了1000亿元逆回购操作，因此本周净投放500亿元。下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元；此外下周三还有700亿元国库现金定存到期。

资金面方面，银行间市场周五年内资金仍属平稳，隔夜回购加权利率上行逾18bp至1.8%附近，14天加权利率上行近20bp至3.26%附近，不过整体成交量暂有限；非银类机构跨年价格最新成交在3.7%附近，较上日略回落但幅度不大。交易所资金方面，因7天期品种可跨年，GC007和R-007盘中利率一度攀升至逾5%。

【机构观点】

国君固收称：2022年“稳增长”和“宽信用”的隐患，还需数据层面给出更多实质性信号，在此之前，长端利率恐怕还是“易下难上”，而降息或再次降准的乐观预期，可能是短端利率拿下“最后一城”的重要支撑，未来1-2个月，投资者可以围绕曲线“牛陡”来制定交易策略。

中金固收：随着地产和基建融资需求放缓，整体融资需求回落，预计未来利率中枢或也将下移。2022年上半年央行可能还会放松货币政策，利率未来仍有下调空间。预计2022年上半年货币市场利率和债券收益率也将进一步下行，比如7天回购利率可能降至1.5%-2.0%区间，10年期国债收益率可能降至2.5%-2.6%区间。

中信证券：在经济增速底线尚未明确、PPI同比仍处于高位、出口增速仍然较高的背景下，货币政策还不必要急于降息，而应在流动性层面配合财政政策发力、逐步放松房地产贷款约束等，视财政政策和房地产政策边际放松见效情况再考虑是否进一步宽松。当前债券市场对短期内央行降息的预期较浓，需要警惕年初宽信用效果显现和降息预期落空带来的利率回调压力。

（文章来源：新华财经）

关键词： 资金面 央行逆回购 现券 债市 日报 关注 机构 小幅回调