债市日报（12月22日）多头情绪略占上风 期现券偏强整理

债市周三(22日)期现货偏强整理，中长期收益率小幅回落，国债期货强势稍明显，主力合约收涨近0.3%。央行公开市场连续第三日开展7天和14天各百亿的组合操作，资金利率呈现结构化表现，14天跨年品种成交价格依然高企。

市场人士表示，年底临近，暂无更多增量信息，在稳增长发力背景下，机构后市多空分歧有所加大，债市整体走势较为胶着，不过短期内多头情绪稍占上风。

【行情跟踪】

国债期货情绪明显回暖、全线收涨，10年期主力合约T2203收涨0.26%，报100.315，成交6.88万手，较上日放量；5年期主力合约涨0.18%，2年期主力合约涨0.08%。

银行间现券市场多头情绪也偏强，尾盘，10年期国债活跃券210009收益率成交在2.8670%，较上日尾盘跌1.75bp；10年期国开活跃券210215最新报在3.085%，较上日尾盘微跌0.75bp。

转债市场表现亮眼，中证转债指数收涨0.47%，奥飞转债涨30.50%，新天转债涨10.16%，长信转债涨9.50%，溢利转债跌8.93%，中装转债跌4.21%，滨化转债跌4.07%。

【海外债市】

欧元区市场方面，德债收益率周三盘初在近三周高点附近徘徊，市场风险情绪略回暖，减少了对避险国债的需求。虽然多国宣布新的限制措施，以阻止奥密克戎病毒变体的传播，但市场已从最近几天的悲观情绪中稍稍恢复。

数据显示，德国10年期国债收益率本周稍早最低跌至-0.40%，但现在明显回升至-0.307%。“10年期德债收益率很快就从-0.4%下方反弹，这凸显出仅仅是欧洲不断扩大封锁措施不足以维持年底涨势超过这个水平，”德国商业银行利率主管表示。

亚洲市场方面，日债收益率周三(22日)追随美债收益率走高，投资者避险情绪稍回落。尾盘，10年期日债收益率升0.5bp至0.055%，10年期日债期货跌0.18点至151.9,2年期日债收益率上行0.5bp至-0.105%。

【资金面】

公开市场方面，央行早间公告称，为维护年末流动性平稳，今日开展100亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作；鉴于当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现净投放100亿元。这也是央行连续第三个交易日开展7天和14天逆回购组合操作。

银行间资金面基本持稳，各期限利率表现有所分化。上海银行间同业拆放利率(Shibor)各期限间的分化继续加大，隔夜及7天期品种续跌，14天期品种继续上涨但涨幅收窄。具体来看，隔夜Shibor下行17.1bp，报1.6870%；7天Shibor下行7.5bp，报2.0120%；3个月Shibor上涨0.1bp，报2.4940%。

交易员表示，央行公开市场继续开展7天和14天逆回购组合操作稳定年末流动性，不过由于具体操作规模有限，而跨年资金需求逐渐增多，资金面出现分化。随着年末的临近，预计央行公开市场操作规模亦会随之增加，叠加年底通常会有财政投放，平稳跨年问题不大。

【机构观点】

江海证券：现在要做的不是去预期或者提前交易下一次降息，而是考虑利多短期出尽后，应该怎么办。建议继续关注3-5年金融债，目前看还有下跌的空间。更关键的是由于流动性不好，只有看到成交量放大，才说明此前介入这些品种的交易盘已经出来了，那么调整压力才会缓和。

中信证券：LPR的调降没有伴随政策利率的调整，主要目的在于促进实体经济的信贷投放，对于银行间市场的狭义流动性是中性偏空的影响。预计明年一季度可能有货币政策进一步宽松的窗口期，政策支持下社融增速有望继续企稳回升，对经济的表现不应过分悲观。

华创固收：货币政策取向将决定收益率下行幅度，考虑到当前需求调节政策仍有“刚性约束”，经济数据的修复节奏或相对缓慢，货币政策维持“温和宽松”，叠加年初的配置需求或带动收益率进一步下探；进入到明年下半年，则需重点关注经济数据的修复情况、猪价带动的通胀压力、以及海外宽松政策退出带来的扰动，债市或再此进入盘整阶段。

（文章来源：新华财经）

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