临近年末，消费者们的旺旺大礼包“自由”可能无法实现了。继涪陵榨菜、海天酱油、洽洽瓜子、恒顺醋业、海欣食品和李锦记调味品等全都官宣涨价后，零食巨头旺旺终于也扛不住了，确认将对旗下产品提价。
12月8日，旺旺官方回应媒体就研报提及产品提价一事时，确认有提价计划，并表示原因是今年以来各类原材料涨价带来的成本压力。
早在11月中旬，就有媒体曾曝光一份旺旺发给经销商终端调价通知函，这份通知显示，随着市场原料、运输成本，以及人工成本等的上涨，旺旺决定对其旗下产品的零售价格进行调整。将调价的产品包括热门的旺仔牛奶、雪饼、仙贝等数十个品类。
值得注意的是，旺旺在11月底发布的半年报中表示，受棕榈油等大宗商品成本上涨的影响，米果类产品毛利率同比下降5.3%，休闲食品毛利率同比下降3.6%，分销成本同比上升14.2%。
今年以来，油脂油料一路振荡上行，豆油和棕榈油期价分别于10月底和11月中旬攀升至年内高点，随后开始回落。棕榈油主力合约近半个月跌超8%，豆油本周跌幅近10%。
USDA、MPOB报告出炉，MPOB报告“暗藏玄机”
10日凌晨，USDA公布12月供需报告。报告显示，美国2021/2022年度大豆年末库存预估为3.4亿蒲式耳，上月为3.4亿蒲式耳；出口量预估为20.5亿蒲式耳，上月为20.5亿蒲式耳；产量预估为44.25亿蒲式耳，上月为44.25亿蒲式耳；大豆收割面积预估为8,640万英亩，上月为8,640万英亩。全球2021/2022年度大豆年末库存预估下修至1.02亿吨，上月为1.0378亿吨，上年度为9,981万吨；大豆产量预估下修至3.8178亿吨，上月为3.8401亿吨，上年度为3.6623亿吨。阿根廷2021/2022年度大豆产量预估为4,950万吨，与上月持平；巴西2021/2022年度大豆产量预估为1.44亿吨，与上月持平。
美豆平衡表各分项数据较上月持平，巴西及阿根廷同样维持上月预估。报告发布前，分析师平均预估，该报告料显示美国2021/2022年度大豆年末库存为3.52亿蒲式耳，区间介于3.25亿—4.44亿蒲式耳。年末库存略低于市场平均预估，报告中性略偏多。
此外，昨天中午发布的MPOB11月供需报告显示，马来西亚11月毛棕榈油产量为163万吨，较前月下降5.27%，此前市场预期为174万吨；出口146.7万吨，较上月增加3.3%；进口9.7万吨，较上月增加92.45%；11月底库存为181万吨，较上月下降0.96%，此前市场预期为177万吨。
海通期货分析师孔令琦告诉记者，本月的USDA报告遵循12月一贯的调表习惯，未对三大主产国的供需数据进行调整，主要下调了中国产量260万吨，库存下调161万吨，使得全球产量和库存小幅调降，叠加近期主产国的出口数据亦显示巴西、美国的出口销量表现较好，市场预计年底中国需求将是美豆价格的主要支撑，美豆将在1250—1300美分/蒲式耳区间波动。12月报告落地后，市场把焦点放在明年1月预期上，南美逐步进入播种期，12月巴西以及明年1月阿根廷的播种情况将影响未来半年的大豆供应，当前处在弱的拉尼娜气候下，巴西及阿根廷面临不同程度的干旱，关注12月—1月旱情发展情况。
宏源期货分析师黄小洲认为，USDA报告没有较大影响，因为前期美豆收获早已接近完成，不再受天气影响，也就没有异常预期变动。MPOB的报告虽然显示产量出现环比下滑，而且环比下滑幅度超过市场预期，但产量出现了明显的同比增产，给出了今年11月至明年2月同比增产的预期。此预期更多来自于疫情得以控制的马来没有受到异常天气影响，随着马来对劳工签证的放宽和疫情的控制，将有更多的劳工生产棕榈果，带来产量同比明显增长。相比而言，11月MPOB报告看起来利多而实际利空，且有利空延续的趋势迹象。
“旺旺们”面临成本压力，棕榈油还会进一步上行吗？或可利用期货市场缓解压力
棕榈油等大宗商品大涨影响，食品饮料行业成本压力巨大，未来棕榈油还会再创新高吗？
孔令琦表示，近期油脂价格持续走低缘于两点因素：一是由于新毒株奥密克戎导致国际原油价格大幅走弱，打压油脂类；二是EPA可再生能源掺混方案落地，掺混目标增量不及此前USDA给出的需求增量。以上两点因素都是基于需求端利空，是否在调整后继续上行需考虑供应端能否有更多利好，前期支撑油脂上行的主要因素是主产区劳动力不足、产量下降、持续去库。虽然短期来看由于马棕仍处在季节性减产周期中，低库存下价格难见大幅下挫，但长期来看随着马来西亚当地外劳政策逐步放开，以及明年2月份开始马棕进入季节性增产周期，叠加前期产区降水偏多亦利好产量恢复，低库存局面可能会在明年1季度后看到改善，油脂价格或承压回落。
黄小洲认为，本轮油脂上行趋势整体上仍有利多支撑，利多主要来自于油菜籽减产，但在高价驱动下，未来油菜籽扩种是大概率事件。对于棕榈油和豆油而言，豆油原材料大豆库存早已在美豆收获完成和巴西超预期播种完成的影响下出现预期增长，国内豆油需求又持续走弱，豆油端其实早已走弱。棕榈油则需逐月观测，如果12月至明年2月延续同比增产，棕榈油走弱也将出现。“因此，油脂上行的趋势正在逐步终结，如果棕榈油产量不出意外，那么涨势终结的时间节点就是油菜籽新年度产量增长的时刻，即明年5月以前。”
旺旺等食品企业是否可以利用期货市场规避油脂油料价格波动风险？
“产业链下游企业进行风险管理的方式一般来说有三类：一是通过期货市场进行买入套期保值，建立虚拟库存，这种方式通常适用于以一口价方式采购原料的情况，可以将远期采购价格通过期货市场进行锁定；二是对于采用基差定价方式采购原料的企业，可以通过期货盘面远近月合约的正套和反套对买入的基差进行‘洗基差’的操作，进一步降低点价成本；三是在基差贸易的基础上，在点价后通过买入场外衍生品的方式进行二次点价，给成交价再加上一次价格保险。”孔令琦分析称。
黄小洲建议相关企业当前可以先对库存进行保值，对油脂逐月放空套保，或者可以考虑3个月甚至以上长度的场外看跌期权。“另外在现货采集上可以不用那么积极，不要多采，累积不必要的库存。对于采购时的买保操作，套保比例可以适当下调，即进行不满额对冲，适当裸露空头头寸。”
中州期货分析师陈哲告诉记者，作为食品加工企业，由于需要保持连续供货能力，不断采购原料，对成本端价格变动更为被动，在如今行情波动愈发剧烈的背景下，利用金融工具规避风险显得尤为重要。
陈哲提出了两方面建议：
一方面，企业可以利于套保即建立现货和期货市场的交易头寸以实现收益风险最小化。具体来说，第一，当企业建立头寸后，若出现突发性事件导致行情向不利方向发展，则有必要及时套保；第二，当企业定购远期合同且采购基差不理想，可以利用盘面波动，不断高抛低平优化基差；第三，企业也可以在临近交割时，基于期现回归逻辑进行期现套利以获得稳定利润。
另一方面，企业还可以利于期权优化基差点价以及替代期货套保。
（文章来源：期货日报）
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