动力煤早报：港口季节性去库 现货偏弱 短期观望 关注5-9正套机会

核心逻辑

1。现货暂稳，盘面偏弱。12 月8 日，秦皇岛港动力煤Q5500 市场价1090 元/吨(-0)。活跃合约(换月为5 月合约)收盘价671 元/吨(-15.6)，下跌2.27%。基差419 元/吨(+15.6)。

5-9 月差-6.2 元/吨(-11.2)。

2。产地日均产量上涨，供需缺口预期收窄。各部门加大保供力度，全国煤炭产量达到1200 万吨。目前电厂供煤大于耗煤，可用天数达到正常水平。需求方面，今年寒潮提前来临，一方面会增加取暖供热需求，一方面可能加大煤炭运输难度。但随着新型变异毒株Omicron 的发现，引发市场对疫情的担忧，需求有下滑可能。总体来说，供需缺口有所收窄，但仍需警惕冷冬带来的需求压力以及疫情反复带来的冲击。

3。港口季节性去库，仍处高位。随着电厂日耗季节性走高，港口库存有所回落，但目前仍处于高位，后续需关注库存去化速度。12 月8 日北方四港(不含黄骅港)煤炭库存报1161 万吨(-16)。

操作建议

港口去库，短期港口主流现货价虽未下降，但部分产地已有下调，说明需求对现货市场的支撑不够。虽然12 月为需求旺季，但受疫情影响可能需求会受部分抑制。短期行情震荡，单边不宜参与。

近月受近期长协煤基准价上调的影响，政策调控风险释放，远月更多受供需趋宽松影响。

另外，目前5-9 价差处于一个非常小的位置，走阔空间较大。在冬天用煤高峰期未逝去之前，近远月矛盾分化的局面暂时不会消失，可5-9 正套。不过09 合约流动性不足，需警惕流动性风险。

（文章来源：信达期货）

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