【观点及建议】
聚酯产业链自下而上的负反馈逻辑延续，反弹不具备持续性。全球疫情再次恶化，消费延续下行预期。从终端情况来看，内需订单平平，外贸订单略有好转，东南亚地区海运费再次大涨。但这一轮终端新订单不超过一个月时间，无法拉动大级别的反弹行情。聚酯工厂联合减产挺价，但终端并不买账，仅刚需采购。终端弱势导致的下行驱动仍在。空单持有。
TA:驱动继续向下，空单持有。供需方面：供增需减。12月份有400万吨装置检修，当前装置开工率下滑至75%附近。需求面，聚酯工厂联合减产，预计影响幅度在500-600万吨左右，近10%，但目前并未完全执行减产计划，当前聚酯开工小幅下滑至84.8%。估值方面，TA加工费400-600元/吨区间波动，PX加工费150美金/吨上下，整体处于中等偏低水平。但驱动继续向下，上周聚酯工厂促销导致库存断崖式下跌也透支了后续终端采购的能力，终端接单情况较差，难以支撑聚酯产品价格上涨。TA仍以逢高空的操作为主。1-5反套，空单持有。
EG:驱动向下，空单操作。EG进口增加导致港口累库。供应端煤制装置安徽昊源已经满负荷生产，其他几套装置仍在试车，量产时间预计在明年，供应端增量有限。但聚酯工厂当前库存水平高，需求差，难有备库需求。成本端煤价油价齐跌，EG预计周内价格重心仍是下移的节奏。操作上来讲1-5反套逢低止盈，空单持有。
（文章来源：国泰君安期货）
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