鲁证期货：钢材趋势观望

螺矿

近期宏观数据发布，地产新开工、施工均出现了大幅下滑，虽然钢材产量同比下滑也较多，且河北地区发布了秋冬季限产的政策，但是地产为代表的需求端下滑更让市场担忧，造成了盘面价格的继续回落。信贷和财政货币政策略宽松，但市场仍然对地产需求偏悲观。综合来看，钢材现货供需两弱，需求更弱，基本面驱动偏弱，钢材价格偏弱仍会维持。不过最近部分钢厂面临亏损，且下游企业的库存并不高，钢厂挺价意愿强烈，伴随着交割的临近，后期高基差将逐渐回归，相对利多盘面价格。铁矿石主要的矛盾依然在需求端，生铁日产和矿石日耗继续创年内新低，因为钢材价格大幅回落，钢厂的利润也大幅回落，而供给端铁矿石港口库存继续维持累库趋势不变。钢厂亏损面增加，且后期供暖季限产再次来临，中长期对矿价形成压制。

策略方面，钢材趋势观望，热卷、螺纹正套持有；矿石中长期空单持有，期现方面中高品反套或低品正套。

煤焦

19日焦炭市场偏弱运行，第6轮降价全面落地，合计降1200元/吨。供应方面，由于环保检查以及连续多轮价格下跌的干扰，焦化厂面临亏损，对后市预期不佳，总体开工率偏低，有主动限产意愿，供应持续走低，但由于出货不畅，焦化厂有累库现象。需求方面，进入11月以来，钢材价格下降千余元，钢市低迷，钢厂面临亏损，多地钢厂发布检修消息，减少生产，同时控制焦炭采购节奏。成本方面，各骨架煤种继续出现下调情况。现山西地区准一级湿熄冶金焦报价2740-3100元/吨；准一级干熄冶金焦报价3200-3390元/吨；一级湿熄冶金焦报价2810-3240元/吨；一级干熄冶金焦报价3600-3640元/吨。

19日国内炼焦煤市场价格延续下跌态势。焦炭价格第六轮降价全面落地，焦化厂利润再度收缩，而焦炭库存不断累积，焦企亏损范围逐步扩大，各地焦化厂均有不同幅度限产，对原料煤需求减弱，矿方出货出货不佳，价格延续下降趋势；此外，18日山西主流煤矿竞拍除个别煤种底价成交，其余煤种均流拍，市场成交不及预期，炼焦煤市场悲观情绪增加，部分煤矿后期仍有下调预期。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报3400元/吨，山西柳林主焦煤S0.8，G80报2600元/吨，S1.3，G78报价2300元/吨。

19日国内动力煤市场稳定运行。产地方面，内蒙区域，矿区煤炭价格稳固运行，下游积极拉运，车辆滞留明显，区域内无库存积累；陕西矿区，煤价整体偏稳运行，大矿车辆滞留明显，神木区域化工类型和民用类型煤矿需求提升，基本属于即产即销状态；山西晋北矿区产销正常，矿区煤矿积极保供电煤，大矿排队装车现象普遍，市场煤销售较少；现山西大同Q5500报900元/吨；内蒙古鄂尔多斯地区Q5500报880元/吨；陕西榆林Q6000报1060元/吨。港口方面，随着供暖的到来，下游电厂采购积极性有所升高，由于市场煤货源较少，同时贸易商发运成本倒挂，发运积极性受挫，市场煤发运较少；现秦皇岛港动力煤市场Q5500报1075-1095元/吨，广州港内贸煤Q5500报1440-1460元/吨。

预计短期煤价或以震荡调整为主，建议观望。

（文章来源：鲁证期货）

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