天天短讯！铁水明显回升，钢价低位震荡

钢矿

观点：铁水明显回升，钢价低位震荡

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钢材夜盘再度低开后震荡运行。宏观方面，欧美央行态度仍偏鹰，美债问题难解决，海外风险加重；国内宏观数据也处于弱势，受制于人民币贬值压力，政策面暂无加码动向。产业来看，高炉开工止跌回升，铁水产量明显回升，尽管钢厂利润较为脆弱，但长流程钢厂保产意愿较强，具体品种方面铁水倾向卷板，建材供应回升力度偏慢；需求来看，建材处在旺季后周期，需求力度偏弱，国内降水范围增多对需求释放也有一定拖累；板材内外双弱延续。综合来看，在地产数据超预期利空落地和产量修复的双重压制下，供需格局仍偏弱势，市场或酝酿第二轮负反馈，后续下行空间仍然存在。近期交易逻辑:市场弱势下增产兑现之后的供需压力，以及淡季累库是否提前。策略方面，单边空单和10-1反套继续持有。

铁矿夜盘下探后小幅回升，总体也跌破前低位置。主流矿发运快速回补，增量集中在澳洲方面，且以发中国为主，后期澳洲还将保持高位稳健，巴西发运不确定因素较多。铁水产量重新回升至240万吨以上，高炉钢厂利润较为脆弱，但保产意愿仍强，供应刚性凸显。烧结矿日耗小增，烧结库存和生矿库存仍处于底部，疏港量止降回升，钢厂复产周期内厂库紧张程度恐继续加剧，钢厂采购偏刚性，铁矿是钢厂利润最主要的抑制因素，而目前钢材已呈现出二度负反馈的状态，钢材需求不力后期还将导致铁水产量被动下行，铁矿保持跟跌，空单可继续持有。

焦煤焦炭

观点：焦炭九轮提降开启，煤焦大幅下跌

25日双焦大幅下跌，夜盘加速下行，创出新低。焦炭方面，九轮提降开启，幅度50元/吨。因部分原料煤价格止跌回涨，焦企利润压缩，部分焦企落实减产，多数维持正常生产。需求端，铁水回升至241万吨，钢厂适量补库，按需采购策略不变。焦煤方面，中亚领导人峰会结束，产地煤矿供应逐步恢复正常；进口蒙煤甘其毛都口岸通车数降至600车左右。需求端，焦钢企业适当补库，对原料煤采购仍偏谨慎。5月旺季向淡季转换，终端需求难有亮点，煤焦现货成交好转持续性存疑。目前部分钢厂利润已再度转为亏损，二次负反馈极大可能发生。而煤焦供给端减量不明显，供需偏宽松格局不改。前期高位空单继续持有。

玻璃

昨日，玻璃主力09合约收盘价1488元/吨（以收盘价看，较上一交易日+9元/吨，或+0.61%），夜盘窄幅震荡。现货方面，沙河安全报价1916元/吨（较上一交易日-0元/吨）。本周玻璃仍继续累库，下游补货仍未开启，跌价成本端继续下行，但期货价格在现货成本附近后，下跌速度放缓。

供需方面：截至5.18，浮法玻璃在产日熔量为16.31吨，环比+0.74%。本周浮法玻璃熔量113.4万吨，环比+0.16%，同比-5.39%。浮法玻璃开工率为79.28%，环比+0.33%，产能利用率为80.44%，环比+0.59%。5月至今冷修0条产线（共0吨），点火、复产2条产线（1500吨），前期点火产线陆续开始出玻璃，实际供应或将小幅回升。中下游环节刚结束新一轮补库，短期投机需求或将转弱。关注后续刚需释放持续程度以及投机需求降低的影响。

库存方面：截止5.18，全国玻璃企业总库存4612.3万重箱（环比+1.88%，同比-36.24%）。折库存天数20.1天（环比+0.2天）。本周库存小幅上升，但厂家库存绝对库存量仍处于中低水平。

利润方面：截至5.18，煤制气制浮法玻璃利润463元/吨（环比+85元/吨）；天然气制浮法玻璃利润488 元/吨（环比+133元/吨）；以石油焦制浮法玻璃利润768 元/吨（环比+83元/吨）。现货利润持续高位，达到常规区间上沿。

宏观情绪：海外加息风险短期放缓。

策略：投机需求放缓，中下游需要时间消化库存，本周玻璃小幅累库，但主流地区厂库压力均较低，厂家压力不大。主力09合约仍可考虑回落后的做多机会。（但短期成本端未企稳前，仍应谨慎）

工业硅

昨日，工业硅主力08合约日内震荡下行，收盘价12635元/吨（以收盘价对比，-455元/吨；-3.48%）。现货参考价格14203元/吨（-170元/吨）。现货成交仍相对低迷，港口库存压力下，低价现货部分成交。由于社会库存相对充足，下游补货并不急切，观望意愿加强。贸易环节压力加大，现货短期仍偏弱。价格持续下跌下，新疆部分中小硅厂有减产减修计划，西南地区复产节奏缓慢。

基本面方面：上周工业硅产量63350吨，环比+1530吨（+2.74%）；总库存237650吨，环比+7000吨（+3.03%），库存小幅上升；行业平均成本新疆地区14134元/吨，四川地区15029元/吨；综合毛利新疆地区1120元/吨，四川地区436元/吨；短期行业生产利润变化不大。

在高库存格局下，下游采购心态并不急切。短期厂家小幅累库，但近期价格持续降低至部分厂家成本线以下，参照去年丰水季云南电价，盘面14500及以下仍处于成本区间下沿，后期关注原料及电价变动情况。

策略：短期价格接处于部分厂家成本线附近，但西南地区降水增多提供了电价下行预期，盘面在弱驱动下仍承压下行。当前下游采购心态谨慎，库存持续处于高位。从投产进程来看，库销比的实际好转或将从二季度以后逐渐体现，但右侧逻辑需要时间走出。

（文章来源：美尔雅期货）

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