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天天通讯!甲醇冲高回落 还有反弹动能吗?

时间:2022-08-10 08:02:43       来源:期货日报

7月,全球经济在俄乌冲突和高通胀压力下仍不容乐观,工业品价格普遍承压。随着海外宏观利空逐渐兑现,国内稳增长预期升温叠加中东甲醇进口缩减消息扰动,甲醇从7月中旬开始企稳反弹,反弹超300元/吨。进入8月,甲醇受原油走势和宏观利空因素影响,整体表现为冲高回落。

国内新增产能有限


(相关资料图)

据统计,虽然8—12月国内甲醇有近511万吨甲醇投放预期,但对于2209合约影响的新增产能不多,理论上仅有111万吨,包括宝丰能源40万吨、宁夏鲲鹏60万吨和安阳顺利11万吨。计划9—10月投产的内蒙古久泰200万吨产能中,大部分自用为主,而宝丰能源240万吨产能相对投产概率相对较高,但主要仍是自用为主,关注下游烯烃投产时间节点。经估算,2022年甲醇有效产能增速或为4.8%,产能压力不大,而国外甲醇新增产能非常有限。

按照预估抵港量测算,7月国内甲醇进口在125万—130万吨。由于7月伊朗船的运力不足,8月国内甲醇进口量预计在100万吨以下,相比7月减少20万—25万吨。

供应压力缓解

近半个月以来,山西,河北、山东等地焦炉气制甲醇装置因限产降负荷,内蒙古等地部分装置因故障停车检修增多。从开工率数据来看,截至7月底,焦炉气制甲醇装置开工率62.9%,环比下降6个百分点,同比增加1.2%个百分点;煤制甲醇装置开工率78.6%,环比下降3.7个百分点,同比下降3.2个百分点;天然气制甲醇装置开工65.2%,环比下降0.7个百分点,同比下降15.2个百分点。7月整体甲醇产量665万吨,环比下降4%,创今年2月以来新低。

从成本角度看,今年化工煤和动力煤双轨运行,化工煤更加市场化,近一个月以来化工煤从高点1150元/吨一路下行至7月底的950元/吨,跌幅200元/吨,主要是因为前期市场供强需弱,由于利润和高温检修等问题,化工用煤需求下降。另外,从高频数据也可以看到,近期25省电厂库存和日耗均维持高位,四季度港口库存有下降预期,预计三季度至四季度煤价先跌后涨概率较大。

从我们的成本利润模型测算,西北煤制甲醇成本2700—2800元/吨,焦炉气制甲醇成本2400—2500元/吨,天然气制甲醇成本2200—2300元/吨。部分装置面临成本高企而提前秋检,这也导致产区供需压力仍不大。

下游烯烃和传统需求仍难言乐观

截至7月底,最大下游烯烃开工降至81%附近,为连续6周下滑。上周,虽然南京城志1期60万吨MTO装置重启(年外采甲醇量30万吨),但是2期60万吨MTO(年外采甲醇量180万吨)短停。青海盐湖33万吨MTO装置于7月24日停车,预计8月底恢复。天津渤化180万吨MTO装置于7月27日停车。总体上看,烯烃开工环比小幅下滑,同比仍处于高位。

传统需求方面,醋酸和甲醛开工不佳,其他下游表现平平,传统加权平均开工环比下滑至45.5%附近,处于近5年以来中性水平。从下游利润角度看,港口烯烃理论利润再次下降,传统下游中醋酸维持900—1000元/吨利润,甲醛和二甲醚处于盈亏平衡线附近。夏季传统需求表现不佳,市场对“金九银十”需求有向好预期。

供需压力不大

虽然甲醇港口从6月中旬开始持续累库,7月初阶段性缓解,但截至7月底港口库存仍在100万吨附近,同比处于高位,而内地和港口总库存也升至年内高位,后续到港量将下降。

在宏观氛围转好叠加油煤助攻下,甲醇企稳反弹。2209合约即将面临交割,期现回归下,上行空间或有限。2301合约面临旺季预期,仍具备一定上行空间,但需要注意国内外宏观风险事件扰动。(作者单位:格林大华期货)

本文内容仅供参考,据此入市风险自担

(文章来源:期货日报)

关键词: 冲高回落

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