警惕套利资金离场带来的纯碱反弹、玻璃回调风险

原油

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周四油价两连跌，其中WTI5月合约收盘下跌1.87美元至77.29美元/桶，跌幅为2.36%。布伦特6月合约收盘下跌2.02美元至81.10美元/桶，跌幅为2.43%。SC2306以558.7元/桶收盘，下跌13.1元/桶，跌幅为2.29%。贸易和航运人士称，尽管俄罗斯承诺减产，但4月份俄罗斯主要西部港口的石油装载量将升至2019年以来的最高水平，超过240万桶/日。4月俄罗斯石油出口和从Primorsk、Ust-Luga和Novorossiisk的中转将超过1,000万吨，高于3月份的970万吨。俄罗斯炼油厂4月份的季节性维修令其国内市场对石油的需求减少可能是出口高企的原因。在继续努力降低高通胀率的过程中，美联储很可能还会有一次加息。目前市场预期美联储在5月货币政策会议上加息25个基点的概率为86%。投资者对美联储5月仍将加息的担忧情绪导致油价承压。油价本周大幅调整超过6%，市场对加息担忧情绪再起以及供应收缩不及预期拖累油价，油价向下回补月初跳涨缺口。

燃料油

周四，上期所燃料油主力合约FU2309收跌2.73%，报3059元/吨；低硫燃料油主力合约LU2307收跌2.75%，报3959元/吨。截至4月20日当周，新加坡燃料油库存录得2351.9万桶，环比前一周减少0.5万桶（0.02%）；富查伊拉燃料油库存录得1086.7万桶，环比前一周增加66.8万桶（6.55%）。预计短期高硫燃料油市场维持震荡偏强的节奏，低硫燃料油市场整体表现或相对偏弱，但也需要关注供应方面的变动。

沥青

周四，上期所沥青主力合约BU2306收跌1.1%，报3864元/吨。截至4月18日，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共51.8万吨，环比增加0.3%。数据显示2023年5月沥青地炼预排产172.5万吨，环比排产减少15.5万吨，较去年实际产量114.0万吨增加58.5万吨。短期在油价的支撑下，沥青盘面价格或以高位震荡为主，但需要注意高价对下游需求带来的负反馈，中期沥青市场供应端压力仍然较大，而需求暂未到达旺季，预计中期沥青盘面与现货价格整体以震荡偏弱为主。

橡胶

昨日天然橡胶期货偏弱震荡，截至日盘收盘沪胶主力RU2309上涨60元至12040元/吨，NR主力上涨35元至9740元/吨。昨日上海全乳胶11550（+50），全乳-RU2309价差-490（-10），人民币混合10800（+0），人混-RU2309价差-1240（-60）。统计局数据显示，2023年3月中国橡胶轮胎外胎产量为9086.5万条，同比增加11.3%。1-3月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增6.4%至2.2亿条。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为67.27%，较上周下滑1.10个百分点，较去年同期走高8.50个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.28%，较上周下滑0.29个百分点，较去年同期走高5.66个百分点。短期来看，供给端胶水放量延迟，需求端轮胎开工小幅下降，天胶社库增长速度尚未放缓，叠加终端需求放缓，预计胶价震荡为主。

聚酯

TA2309昨日收盘在5780元/吨，收跌1.6%；现货报盘升水09合约564元/吨。EG2309昨日收盘在4318元/吨，收涨1.65%，现货基差09合约增加12元/吨，报价在4135元/吨。江浙涤丝昨日产销整体偏弱，平均估算在4成左右。2023年1-3月，全国网上零售额32863亿元，同比增长8.6%（去年同期增长6.6%），较1-2月累计增速上升2.4个百分点。2023年3月全国社会消费品零售总额37855.4亿元，同比增长10.6%；1-3月社会消费品零售总额114922.4亿元，累计同比增增长5.8%。短期来看，PTA成本端扰动影响较大，盘中原油下跌，PX价格坚小幅回调至1131美元/吨。需求端，聚酯新订单氛围持续偏弱，负反馈或向上传导，需关注聚酯端新装置投产落实情况。MEG方面，港口到港预报有下降趋势，海外有装置停车检修，港口库存或延续去库，关注国内装置减产情况。

甲醇

截至周四，华东、华南港口甲醇社会库存总量为52.6万吨，较上周同期增4万吨。后续到港来看，至4月27日附近，华东地区约有20-22万吨到港计划，部分抵港在卸货物包括在内，需密切关注实际卸货节奏。整体供应端仍呈现宽松格局，昨日海关发布29号通告，对危化品安检或趋严，引发盘面反弹行情，须关注后续抵港货物卸货节奏是否受到影响，对反弹谨慎对待。

尿素

周四尿素期货价格低开后走势小幅回暖，主力合约收盘价2088元/吨，小幅下跌0.1%。现货市场跌势有所好转，部分地区报价回升10～20元/吨，但外围地区价格仍有10～50元/吨的下调。当前尿素日产量提升至17.43万吨，再加上国储化肥的持续投放，尿素供应压力进一步提升。河南、江苏等地区月底前有装置存在检修计划，关注后期尿素日产回落幅度。需求端短期因中下游情绪谨慎，采购力度有限。但4月底农业需求仍存补库空间，工业下游也仍有生产提升概率，届时需求端的阶段性好转或带动尿素期、现价格中枢小幅上移。中长期尿素宽松格局不改，逢高沽空仍是主流策略。

纯碱

周四纯碱期货价格进一步下挫，主力合约收盘价2220元/吨，跌幅6.01%。昨日夜盘纯碱期货价格跌幅有所放缓，弱势波动为主。本周纯碱行业开工率和产量分别提升2.21%和2.43%，企业库存累积幅度19.2%，这些变化都给纯碱基本面带来边际转弱迹象，但基本面对纯碱期价的下跌驱动有限，盘面持续偏弱仍是处于对未来供需快速转弱的悲观预期中。短期纯碱市场情绪仍较弱但程度有所下降，不排除纯碱期货价格止跌企稳甚至日内反弹的可能，需要关注持仓和资金变化。另外，近期企业库存持续去化，现货价格不断上调，玻璃期货价格也出现较大涨幅，市场多玻璃、空纯碱策略盛行，需警惕套利资金离场带来的纯碱反弹、玻璃回调风险。

（文章来源：光大期货）

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