油脂：市场供应宽松，油脂震荡下跌
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘棕榈油2309合约6596元/吨，环比下跌98元，跌幅1.46%；昨日收盘豆油2309合约7020元/吨，环比下跌78元，跌幅1.10%；昨日收盘菜油2309合约7759元/吨，环比下跌30元，跌幅0.39%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格7299元/吨，环比下跌133元，跌幅1.79%，现货基差P09+703，环比下跌35；天津地区一级豆油现货价格7369元/吨，环比下跌146元/吨，跌幅1.94%，现货基差Y09+349，环比下跌68；江苏地区四级菜油现货价格无报价。
(资料图片仅供参考)
近期市场资讯，据外媒报道，周二马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货下跌，因为外部市场走低，棕榈油出口疲软。因公共节日，美国市场周一休市，使得棕榈油市场失去一些指引。作为世界上最大的棕榈油生产国，印度尼西亚和马来西亚的高级官员本周将在布鲁塞尔与欧盟政策制定者会面，就一项新的森林砍伐规则进行讨论。这一规则可能将棕榈油拒之于欧盟市场之外。印度尼西亚和马来西亚政府批评该法规对棕榈油有歧视性，因为其要求过于严格，生产者，特别是小农户无法遵守。阿根廷豆油（6月船期）C&F价格970美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨；阿根廷豆油（8月船期）C&F价格971美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨。加拿大进口菜油C&F报价：（进口菜油6月船期）C&F价格970美元/吨，与上个交易日相比下调10美元/吨；进口菜油（8月船期）C&F价格930元/吨，与上个交易日相比下调10元/吨。
昨日期货盘面持续震荡，受宏观影响大宗商品普遍偏弱运行，豆油现货超跌后有所回弹，虽上周成交量较高，但因前期缺豆以及蒸汽等问题，产能逐步恢复，工厂以及贸易商补货时机较为合适，陆续成交，但终端成交有限，榨利尚可，预计基差还有小幅下调空间，目前豆油供需无亮点，预计豆油在目前国内外宏观经济偏弱的环境下偏弱震荡。叠加棕榈油终端消费弱势，基差下行。但周内进口利润转好，6-7月买船活跃，6月预计到港增加使得市场对后市信心不足。棕榈油虽有来自产地端的利多，但因为国内外宏观偏弱，棕榈油虽在三大油脂表现较强，但仍没大涨基础，预计区间震荡为主。菜籽油受MARS月报上调2023年欧盟油菜籽的单产预测到3.34吨/公顷，高于上月预测的3.31吨/公顷，高于去年单产，比五年均值高出8%。国内方面，终端市场需求有限是目前国内油脂最大的拖累，国内进口压榨菜油库存量为51.0万吨，目前菜油库存压力较大。预计菜油仍将继续弱势震荡。
■ 策略
单边中性
■ 风险
油料：花生产区报价持稳，终端消费不旺
大豆观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘豆一2307合约5064元/吨，较前日上涨76元/吨，涨幅1.52%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5195元/吨，较前日持平，现货基差A07+131，较前日下跌76；吉林地区食用豆现货价格5110元/吨，较前日持平，现货基差A07+46，较前日下跌76；内蒙古地区食用豆现货价格5233元/吨，较前日上涨26元/吨，现货基差A07+169，较前日下跌76。
近期市场资讯，德国行业刊物：巴西大豆庞大供应持续笼罩市场。2023年1-8月巴西大豆出口料增近1100万吨至7740万吨。1-8月巴西大豆压榨可能也将增至3660万吨新高。在大豆产量达1.57亿吨及需求充足背景下，今年8月末巴西大豆库存仍将较上年增加1150万吨，暗示2023年9-12月巴西供应同美国新作大豆的竞争依然较大。近期美国油厂从巴西购买了80万吨大豆，船期4-7月。据Wind数据，截至5月29日，全国进口大豆港口库存为663.119万吨，5月22日为667.219万吨，环比减少4.1万吨。加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2023年04月，加拿大大豆压榨量为156818.0吨，环比升1.39%；豆油产量为29558.0吨，环比降1.12%；豆粕产量为121794.0吨，环比降0.51%。加拿大油籽压榨作物年度为8月次年7月。
昨日豆一期货价格波动持续震荡，最终微涨，国内大豆需求一般，现货价格变动也不明显。目前东北高低蛋白大豆价格仍呈现分化走势，进口豆现货价格走低，一定程度上影响国产大豆价格，国产大豆后续也难有明显上涨空间。
■ 策略
单边中性
■ 风险
无
花生观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘花生2310合约9928元/吨，较前日下跌182元/吨，跌幅1.83%。现货方面，辽宁地区现货价格9756元/吨，较前日持平，现货基差PK10+226，较前日上涨100；河北地区现货价格10069元/吨，较前日持平，现货基差PK10+539，较前日上涨100；河南地区现货价格9944元/吨，较前日持平，现货基差PK10+414，较前日上涨100；山东地区现货价格9826元/吨，较前日持平，现货基差PK10+296，较前日上涨100。
近期市场资讯，河南地区白沙通米6.0-6.35左右，基层收购基本收尾，下游客商拿货放缓，叠加阴雨天气影响，整体交易不多，议价成交为主，部分地区开始麦收，无暇顾及花生交易。山东地区海花通米5.8-5.9左右，原料收购结束，消耗库存为主，近两日要货的一般，价格平稳，部分地区持货商库存见底，交易陆续收尾。辽宁地区308通米6.0-6.1左右，目前以库存交易为主，要货的不多，多数地区价格基本平稳；昨日兴城大集上货量10车左右，成交尚可，价格平稳偏强。
昨日国内花生价格回调。内贸市场需求不大，销量清淡，贸易商入市心态极为谨慎，多随用随采为主，近日期货重挫，产区交易价格稳中趋弱调整，更是进一步加重采购方观望情绪，交易停滞，库存消耗进度缓慢，将继续压制市场信心；叠加期货价格大幅下跌，施压市场看涨信心，部分持货商在库存利润丰厚，且无意入库增加持仓成本的情形下，出货心理进一步升温，但需求疲软，出货困难，因此小幅让利出货为吸引采购；现货市场成交表现清淡，短期内价格或存在小幅偏弱调整的压力，但时间仍较充裕，河南产区春花生种植面积大幅减少也将延长旧作花生的销售期，也将持货商挺价心理构成支撑；预计本周震荡运行。
■ 策略
单边中性
■ 风险
需求走弱
饲料：现货持续下跌，豆粕延续弱势
粕类观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘豆粕2309合约3416元/吨，较前日下跌8元，跌幅0.23%；菜粕2309合约2925元/吨，较前日下跌5元/吨，跌幅0.17%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3796元/吨，较前日下跌30元/吨，现货基差M09+380，较前日下跌22；江苏地区豆粕现货3739元/吨，较前日下跌96元/吨，现货基差M09+323，较前日下跌88；广东地区豆粕现货价格3838元/吨，较前日下跌32元/吨，现货基差M09+422，较前日下跌24。福建地区菜粕现货价格3183元/吨，较前日上涨18元/吨，现货基差RM09+238，较前日上涨23。
近期市场资讯， Conab表示，截止5月27日，巴西22/23年度大豆已收99.2%，前周98.5%，去同99.1%。加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2023年04月，加拿大大豆压榨量为156818.0吨，环比升1.39%；豆油产量为29558.0吨，环比降1.12%；豆粕产量为121794.0吨，环比降0.51%。加拿大油籽压榨作物年度为8月次年7月。
昨日豆粕期价维持震荡格局，近期大豆供应增加，国内开机率逐渐回升，现货价格承压下跌。当前美国新季大豆种植进度良好，市场普遍对新季产量看好，叠加此前USDA给出的宽松平衡表，使得美豆承压下跌，国内豆粕价格跟随美豆震荡下行。但随着后期阿根廷大豆开始到港，2100万吨大幅减产的产量预计会开始发酵，有望支撑美豆价格上行。当前国内下游厂商采购积极性下降，现货开始承压下跌，后期需持续关注油厂开机的恢复情况和主产国的天气情况，预计短期内豆粕价格将维持震荡运行的态势。
■ 策略
单边谨慎看涨
■ 风险
阿根廷产区单产改善
玉米观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘玉米2307合约2631元/吨，较前日上涨8元/吨，涨幅0.30%；玉米淀粉2307合约2937元/吨，较前日下跌3元/吨，跌幅0.10%。现货方面，北良港玉米现货价格2660元/吨，较前日持平，现货基差C07+29，较前日下跌8；吉林地区玉米淀粉现货价格3100元/吨，较前日持平，现货基差CS07+163，较前日上涨3。
近期市场资讯，APK-Inform表示，乌克兰2022/23年度小麦出口预估上调至1530万吨，高于早先预期的1400万吨。同时将2023/24年度乌克兰小麦出口预估调高到950万吨，高于早先预测的880万吨。咨询公司AgRural周一表示，预计2022/23年度巴西玉米总产量将达到1.274亿吨，高于4月份预测的1.251亿吨。截至上周四，巴西中南部地区的二季玉米收获进度0.8%，略低于去年同期的1.2%。
昨日玉米期价震荡运行，当前供需格局变化不大，现货价格持稳。整体来看，小麦价格的上涨带动了玉米价格企稳回升，且贸易商库存较少，报价较为坚挺。但需求端依旧偏弱，市场采购较为谨慎，预计短期内玉米价格仍将维持震荡运行。
■ 策略
单边中性
■ 风险
无
养殖：市场情绪转弱，生猪期价震荡下跌
生猪观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘生猪 2307合约15240元/吨，较前日下跌330元，跌幅2.12%。现货方面，河南地区外三元生猪价格 14.57元/公斤，较前日上涨0.07元，现货基差 LH07-670，较前日上涨480；江苏地区外三元生猪价格 14.85元/公斤，较前日上涨0.15元，现货基差LH07-390，较前日下跌100；四川地区外三元生猪价格14.14元/公斤，较前日持平，现货基差LH07-1100，较前日上涨330。
近期市场资讯，据农业农村部监测，5月30日"农产品批发价格200指数"为122.09，比昨天上升0.15个点，“菜篮子”产品批发价格指数为122.78，比昨天上升0.17个点。截至今日14：00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.29元/公斤，比昨天下降0.5%；牛肉75.53元/公斤，与昨天持平；羊肉67.26元/公斤，与昨天持平；鸡蛋10.03元/公斤，比昨天下降0.8%；白条鸡18.07元/公斤，比昨天上升0.4%。据对全国500个县集贸市场和采集点的监测，5月份第4周全国仔猪平均价格36.41元/公斤，比前一周下跌0.2%，同比上涨8.3%。全国生猪平均价格14.47元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌7.7%。全国猪肉平均价格24.05元/公斤，比前一周下跌0.5%，同比下跌5.2%。全国鸡蛋平均价格11.26元/公斤，比前一周下跌0.4%，同比下跌2.3%。据国家发改委数据，截至5月24日，全国生猪出场价格为14.36元/公斤，较5月17日下跌0.28%；主要批发市场玉米价格为2.78元/公斤，较5月17日持平；猪粮比价为5.17，较5月17日下跌0.19%。5月第4周全国猪料比价为4.17，环比持稳。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为136.22元。
昨日生猪期价延续下跌趋势，当前集团厂存在出栏量缩减的预期，养殖户惜售心态仍存，预计现货价格震荡运行。当前市场的运行逻辑仍然在能繁数据的框架下，不排除二次育肥可以造成一波较大上涨，但对于未来生猪供应从数据推导扔不乐观，二次育肥造成的影响仍需持续观察。
■ 策略
单边谨慎看空
■ 风险
消费需求回升
鸡蛋观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘鸡蛋 2309合约 4181元/500 千克，较前日下跌1元，跌幅0.02%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.3元/斤，较前日持平，现货基差 JD09+119，较前日上涨1；河北地区鸡蛋现货价格4.27元/斤，较前日持平，现货基差 JD09+89，较前日上涨1；山东地区鸡蛋现货价格4.23元/斤，较前日持平，现货基差 JD09+49，较前日上涨1。
近期市场资讯，截止5月30日，全国生产环节库存为1.06天，较前日增加0.14天，流通环节库存为1.48天，较前日减少0.07天。据国家发改委数据，全国蛋料比价为2.76，环比下降3.16%。按目前价格及成本推算，未来蛋鸡养殖盈利为每只29.25元。终端需求疲软，加之各地温度升高，鸡蛋存储周期缩短，下游采购偏于谨慎，蛋价承压下跌。
昨日鸡蛋期价震荡运行，近日市场交投情绪较好，但供应仍相对宽松，现货价格预计维持稳定。养殖成本偏高而蛋价偏低，养殖企业利润下滑明显，而养殖成本对于鸡蛋现货价格支撑不足，叠加生猪等蛋白替代品价格持续低位因素影响，市场交易更加谨慎，现货价格震荡偏弱。短期来看盘面价格仍将震荡偏弱运行，建议投资者谨慎观望。中长期来看，6月以后随着气温升高，产蛋率下降，叠加春节之后补栏积极性下降，新开产蛋鸡数量下降以及老鸡大量淘汰以后造成现货供应短缺等多因素影响，建议投资者关注9月份现货供需错配机会。
■ 策略
单边中性
■ 风险
消费不及预期，养殖成本下降
果蔬品：苹果陆续开始套袋，红枣市场成交一般
苹果观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘苹果2310合约8666元/吨，较前日下跌77元，跌幅0.88%。现货方面，山东栖霞地区80# 商品果现货价格4.2元/斤，与前一日持平，现货基差AP10-270，较前一日上涨80；陕西洛川地区70# 苹果现货价格4.5元/斤，与前一日持平，现货基差AP10+330，较前一日上涨80。
近期市场资讯，苹果产区库内交易稳定进行，客商陆续开始为端午节进行备货。交易多集中于山东产区，客商调货积极性不减，西部产区受货源质量影响，客商订货积极性仍显一般，多以发自存货源为主。近期产地套袋工作陆续开始，陕西受降雨天气影响，预计大面积套袋工作于放晴后进行。
本周山东产区走货速度较快，客商条纹好货价格继续有 0.2 元/斤上涨。栖霞产区冷库剩余货源不多，果农货冷库剩余货源 85#片红占比较高，小果基本结束，客商拿货以刚需拿货为主。陕西产区主产区库内货源出现水烂点现象，存货商暂未有明显的让价出售情绪，客商调货积极性减弱。副产区处于清库阶段的冷库走货较好，货源价格略显混乱。甘肃产区整体行情变化不大，冷库基本以客商存货为主。批发市场交易氛围尚可，日内到车消化压力较小，下半周西部货源到货减少。随着天气转热，市场西瓜类水果走货量增加。随着新季水果陆续上市，对苹果销售产生一定冲击。苹果价格偏稳运行，预计 6 月中旬，各产区陆续完成新季苹果套袋，持续关注新季套袋情况。
■ 策略
震荡中性
■ 风险
全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；果农抛售（下行风险）
红枣观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘红枣2309合约10080元/吨，较前日上涨5元，涨幅0.05%。现货方面，新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格8.5元/公斤，较前一日持平，现货基差CJ09-1580，较前一日下跌10；新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格8.25元/公斤，较前一日无变化，现货基差CJ09-1830，较前一日下跌10；新疆喀什地区一级灰枣现货价格8.75元/公斤，较前一日无变化，现货基差CJ09-1330，较前一日下跌10；河北一级灰枣现货价格8.6元/公斤，较前一日下跌0.1元/公斤，现货基差CJ09-1380，较前一日下跌110。
近期市场资讯，河北崔尔庄市场红枣价格弱稳，市场到货10车，其中到货C类价格参考8.60-8.80元/公斤，成交一般，B类价格参考10.80元/公斤，早市未成交，市场客商存观望情绪，拿货积极性不高，广州如意坊市场到货1车，其中到货一级价格参考9.20元/公斤，二级价格参考8.20元/公斤，购销积极性较好，其他到货出货一般。
大宗商品市场氛围不佳，红枣亦承压。叠加第一阶段的端午备货基本完成，货源可维持 1-2 月，本周各销区市场现货出货量放缓，走货一般，部分存在压价情绪，价格小幅松动，盘面跟随回落。部分地区死树情况明显，正常发芽枣树已逐渐进入花期，阿拉尔、喀什主产区枣树均已见花苞，慢慢进入初花期。关注产区花期坐果情况，预计6月10日左右开始进入环割阶段。当前不确定性因素增多，缺乏更多利好。随着天气转热，滋补类消费将逐渐趋弱；当季仓单数量偏高，库存压力大；近月合约面临一定压力。阿克苏及和田部分地区因天气及管理不善综合影响部分枣树生长不佳，减产影响尚待观察，不过枣农对新季开称价格预期偏强；坐果关键期如果遇上高温天气，或引发炒作情绪；远月合约存在一定支撑。
■ 策略
9-1反套为主
■ 风险
地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险）
软商品：棉市进入淡季，郑棉震荡回调
棉花观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘棉花2309合约15505元/吨，较前日下跌140元/吨，跌幅0.89%。持仓量543894手，仓单数15696张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价16056元/吨，较前日下跌20元/吨。现货基差CF09+550，较前日上涨120元/吨。全国均价16433元/吨，较前日下跌7元/吨。现货基差CF09+930，较前日上涨130。
近期市场资讯，近期巴基斯坦信德省和旁遮普省新棉长势喜人，甚至有当地专家表示如果后续天气条件持续良好，产量甚至有望冲击150万吨。据悉，已有少量新年度籽棉运抵轧花厂，旁遮普省和信德省均有个别轧花厂开始新年度棉花加工。信德省目前已售出少量新年度棉花，成交价格在20200卢比/莫恩德（折约86.26美分/磅），将于下周末之前交付。但下游纺织行业目前深陷能源危机之中，纺企经营不容乐观。由于天然气短缺，信德省和俾路支省纺企大规模停产，据巴基斯坦纺织厂协会（APTMA）消息，目前两省纺企开机率仅50%左右，当地企业目前要求有关部门尽快解决能源短缺问题，保障企业正常经营。从目前进口棉船货基差报价情况来看，各主流品种资源报价均较前一日未见明显调整，整体处于近三年来中等偏弱水平。从市场反馈情况来看，受目前汇率高企及配额情况影响，保税资源通关较少。此外，目前进口棉资源整体不具备明显价格优势，纺企采购意愿较弱。据悉，部分长度36的M级美棉人民币基差报价在2309合约升水1200元/吨上下。
昨日郑棉期价震荡回调，当前棉市进入淡季，下游订单量减少，叠加宏观因素影响，棉花现货价格同样有所下跌。长期来看，棉价仍有上涨空间，但是具体幅度需持续关注后续种植阶段以及关键生长期时的种植进度与天气端的影响，此外还有海内外消费复苏的具体情况。短期内在供需两端并没有出现明显变化的情况下，预计棉价仍将维持偏强震荡的格局。
■ 策略
单边中性
■ 风险
无
纸浆观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘纸浆2309合约5140元/吨，较前日下跌62，跌幅1.19%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格5300元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+160，相较前一日上涨60。山东地区“月亮”针叶浆5350元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+210，相较前一日上涨60。山东地区“马牌”针叶浆5350元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+210，相较前一日上涨60。山东地区“北木”针叶浆现货价格6100元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+960，相较前一日上涨60。
近期市场资讯，部分地区进口针叶浆现货价格回落25元/吨，阔叶浆价格相对平稳。下游原纸行业走势不一，多维持按需采浆，交投氛围温和。近期浆市产销节奏温和，白卡纸以及文化纸市场弱势延续，生活用纸市场仍有企业发布涨价函，纸厂多按需采浆。
昨日纸浆期价小幅下跌，当前下游购销仍显清淡，按需采购，现货价格维持稳定。国内市场持续偏弱，下游纸厂开工只维持刚需，对纸浆价格形成有效压制。目前纸浆进入传统淡季，订单量及开工率均维持低位。成品纸产销目前暂无起色，供强需弱的态势还持续。
■ 策略
单边中性
■ 风险
无
白糖观点
■ 市场分析
期货方面，截止前一日收盘，白糖2309合约收盘价6870元/吨，环比下跌48元/吨，跌幅0.69%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价7150元/吨，环比下跌20元/吨，现货基差SRO9+280，环比上涨30。云南昆明地区白糖现货成交价6970元/吨，环比下跌30元/吨，现货基差SRO9＋100，环比上涨20。
近期市场资讯，巴西咨询公司StoneX预计2023年巴西的食糖出口将达到2950万吨，主要因中南部产量增加。预计75%的糖出口自桑托斯港，市场担心糖出口可能受到与谷物竞争的影响。StoneX预测，桑托斯港将在未来几个月出现显著增长，但只有在7月和8月，出口量才会非常接近甚至高于月度记录峰值。
昨日白糖期价震荡运行，当前供需情况变化不大，市场成交尚可，现货价格整体保持稳定。整体来看，当前食糖市场正处于“强现实，弱预期”的现状。弱现实主要是巴西持续增产使得市场对后市供应恢复的担忧，而强现实则在于当前供应短缺的问题依然无法得到很好的解决，巴西糖由于港口拥堵的原因无法大批量出港，而国内放储则是需要时间。虽然对当前糖市震荡偏强格局的判断不变，但还是建议下周暂时以观望为主，20日线均线以及10日周线均线依然是重要的支撑参考
■ 策略
单边谨慎看涨
■ 风险
宏观及政策影响
（文章来源：华泰期货）
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