镍元素供应端放量 叠加下游需求萎靡 镍价预计偏弱运行 热门

铜

(资料图片仅供参考)

择机沽空

上一交易日，上海市场电解铜对沪铜2306合约报升水320-370元/吨；广东市场电解铜对沪铜2306合约报升水260-280元/吨；华北市场电解铜对沪铜2306合约报升水30-290元/吨。宏观方面，美联储内部存分歧，市场预期在按兵不动和加息25个基点之间徘徊，美元指数有所修复，施压有色金属；国内经济生产指标显示复苏动力边际转弱，在新的政策加持之前，市场情绪谨慎。基本面上，铜精矿延续供应宽松格局，加工费持续上修，电解铜冶炼企业的利润未受到价格下跌的影响，铜价的阶段性上修有利于废铜持货商的情绪回暖，考虑到冶炼企业仍处于密集检修期，电解铜产量或有小幅下降，而终端需求表现略显乏力，加工企业仅逢低慎采，社会库存的去化速度或放缓。上周，国内电解铜社会库存下降7200吨，保税区库存下降1.3万吨。目前来看，宏观和基本面均难支持价格持续反弹。

策略方面：建议择机沽空。

铝

逢高沽空

上一交易日，上海市场电解铝对沪铝2306合约报贴水40-0元/吨；华中市场电解铝对沪铝2306合约报贴水200-160元/吨；广东市场电解铝对沪铝2306合约报升水65-105元/吨。铝土矿进口量高企，国产矿量有所恢复，成本下移推动氧化铝冶炼利润修复，加之新扩建项目落地，氧化铝产量持续增加，短期内，云南地区的电解铝企业尚无复产，贵州、四川和内蒙等地的复产和新投产能缓慢落地，电解铝产量温和增长，叠加适量的进口补充，同时，冶炼成本线持续下移，终端需求逐步过渡至淡季，国内的良性去库态势将转弱。上周，国内电解铝社会库存增加3900吨，保税区库存下降1000吨。宏观情绪低迷，供应缓慢增长，消费逐月转弱，且成本支撑下滑，价格运行重心继续承压。

策略方面：建议逢高沽空。

锌

维持观望

上一交易日，上海市场0#锌主流报价对沪锌2306合约报升水150元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2307合约报升水270元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2307合约报升水220-250元/吨。锌精矿供需格局维持紧平衡，大幅下跌的锌价快速挤压精炼锌企业的利润，个别生产企业已实施减、停产，但影响量比较有限，精炼锌产量仍偏高，且进口量或延续万余吨水平。二季度，基建对终端需求的拉动作用转弱，压铸锌合金将进入传统淡季，氧化锌难寻亮点，整体需求存在回落压力。上周，锌锭社会库存下降800吨。国内精炼锌社会库存的去化速度已明显放缓，累库拐点将至，海外精炼锌库存逐月累增，基本面预期偏空；若出现明显反弹，可考虑入场沽空。

策略方面：建议维持观望。

铅

逢高短空

上一交易日，上海市场电解铅主流报价对2307合约报升水20-50元/吨，再生铅对SMM1#铅贴水50元/吨，出货积极性低。检修恢复与新增检修交替，短期内原生铅产量仍偏紧，阶段性缓解了累库压力，随着部分大型再生铅企业的检修恢复，产量将有所增加，同时，电动和汽车蓄电池消费均处于淡季，下游经销商的货源消化速度亦缓慢。上周，铅锭社会库存增加4100吨。原生铅的可交割货源偏少，以及价格的下跌导致再生铅难有盈利，给予价格支撑，但从中长周期来看，基本面预期仍偏空。

策略方面：建议逢高短空。

锡

单边关注多头机会

内外反套继续持有

昨日云锡升水900元/吨，普通云字报250元/吨，小牌贴水150元/吨。基本面来看，缅甸政府禁矿事件再次发酵，今年矿端增量有限，难以弥补缅甸减量，进口方面，由于印尼出口证影响而导致今年矿进口量级出现下降，受限于原料紧缺的问题，冶炼厂或面临进一步减产的举措，矿端紧缺逐渐缓慢向锭端传导，需求端总体较为平淡，目前下游消费处于筑底周期，但继续走差的可能性已经不大，预计锡价将震荡偏强运行。

策略推荐：可关注多头机会，内外反套可继续持有。

镍

择机布局空头

上周五金川镍报171600元/吨，俄镍报164200元/吨，镍豆报162750元/吨，宏观方面美国5月ISM非制造业PMI为50.3，创2023年新低，带动避险情绪回升，商品市场价格承压，从产业方面看菲律宾雨季逐渐过去，矿端供应持续回升，铁厂亏损，对镍矿仅保持刚需采购，海外镍铁回流冲击仍在持续，而下游不锈钢6月排产处于高位，但需求短期内难以明显好转，地产数据走弱，社会库存压力较大，镍矿-镍铁-不锈钢产业链供需偏松格局难改，并且产业成本支撑难以持续，新能源方面三元前驱体需求仍旧弱，目前汽车消费处于淡季，新能源需求不旺，部分硫酸镍企业开始减产，新能源产业链库存堆积，纯镍方面俄镍长协到货，或缓解纯镍现货偏紧格局，综合来看，镍元素供应端放量，叠加下游需求萎靡，镍价预计偏弱运行。

策略推荐:择机布局空头。

（文章来源：西南期货）

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